Le West Texas Intermediate a réduit ses gains plus tôt mercredi, tout en restant mieux orienté sur fond de regain de craintes de risques d’offre liées aux tensions au Moyen-Orient. Le WTI évoluait autour de 73,60 dollars, en hausse de 2,20% sur la séance, après avoir touché un pic intrajournalier à 75,73 dollars, un plus haut de deux semaines. Le trafic maritime via le détroit d’Ormuz revenait vers la normale après l’accord de paix intérimaire conclu le mois dernier entre les États-Unis et l’Iran, mais de nouvelles hostilités ont réintroduit une prime de risque géopolitique dans les cours du pétrole. La chaîne iranienne Press TV a rapporté que Téhéran fermerait le détroit en cas de nouvelles attaques, après que des navires commerciaux ont été pris pour cible plus tôt dans la semaine par le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI).
En parallèle, les données américaines sur les stocks ont signalé des équilibres de court terme moins tendus. L’Energy Information Administration (EIA) a indiqué que les stocks commerciaux de brut aux États-Unis ont augmenté de 2,998 millions de barils lors de la semaine achevée le 3 juillet, alors que les marchés anticipaient un recul de 1,9 million de barils, mettant fin à une baisse des stocks qui durait depuis 10 semaines. Plus largement, le WTI reste un brut de référence « léger » et « doux », libellé en dollars, tandis que les évolutions de l’offre et de la demande, la politique de quotas de l’OPEP et les chiffres hebdomadaires de l’API et de l’EIA peuvent tous influencer la formation des prix. L’OPEP regroupe 12 producteurs et l’OPEP+ y ajoute 10 membres non-OPEP.
Risque géopolitique et soutien du marché
Nous observons un WTI qui résiste, l’évolution récente des prix suggérant le retour d’une prime de risque géopolitique sur le marché. Le regain de tensions en mer Rouge perturbe des routes maritimes clés, créant une incertitude sur l’offre qui soutient les prix au-dessus de 82 dollars le baril. La situation rappelle les épisodes précédents dans le détroit d’Ormuz, où la seule menace de perturbation avait provoqué des flambées significatives des prix.
Hausse des stocks, volatilité et perspectives OPEP+
Ce biais haussier est toutefois mis à l’épreuve par des données fondamentales qui montrent des signes d’affaiblissement de la demande. Le dernier rapport de l’EIA a fait état d’une hausse inattendue des stocks de brut aux États-Unis de 3,6 millions de barils, à rebours des prévisions de baisse, suggérant que l’offre progresse plus vite que la consommation. Cette surprise met fin à une tendance de plusieurs semaines de décrue des stocks et pourrait plafonner le potentiel de hausse des prix.
Au vu de ces signaux contradictoires, nous anticipons une période de volatilité accrue dans les semaines à venir. Le CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) a déjà gagné plus de 15% au cours du dernier mois, reflétant l’incertitude du marché. Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient envisager des stratégies visant à tirer profit de fortes amplitudes de prix, plutôt que de parier sur une direction précise.
La prochaine réunion de l’OPEP+ constituera un catalyseur déterminant pour le marché. Historiquement, le cartel a agi pour défendre les prix en prolongeant ou en accentuant les réductions de production, comme il l’a fait de manière régulière en 2024 et 2025 pour équilibrer le marché. Nous surveillerons toute formulation suggérant une posture plus offensive afin de contrer les signes d’essoufflement de la demande mondiale.
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