La livre sterling s’est légèrement appréciée face au dollar lors des échanges nord-américains de mercredi, la paire GBP/USD s’établissant à 1,3371, en hausse de 0,09 %, alors que les tensions se sont intensifiées après que les États-Unis ont déclaré les discussions avec l’Iran « terminées » à la suite d’échanges d’attaques. L’Iran a frappé deux navires transitant par le détroit d’Ormuz, déclenchant une riposte américaine, et l’US CENTCOM a indiqué avoir frappé 80 cibles au cours des deux derniers jours. Washington a également rétabli des sanctions visant le pétrole iranien, tandis que le brut progressait ; le WTI a grimpé de près de 5 % à 75,60 $. L’indice dollar avançait de 0,10 % à 101,19, soutenu par la fermeté du pétrole.
L’attention se tourne vers les minutes du FOMC de juin, les premières sous la présidence de Kevin Warsh, tandis que les marchés monétaires attribuent une probabilité de 94 % à au moins une hausse des taux de la Fed en 2026. Pour juillet, les prix impliquent une probabilité de 65 % d’un maintien des taux, selon les données de Prime Terminal, avec les inscriptions hebdomadaires au chômage attendues pour la semaine se terminant le 4 juillet. Sur le plan politique au Royaume-Uni, l’incertitude persiste quant au choix d’Andy Burnham pour le poste de chancelier de l’Échiquier, tandis que Polymarkets évalue à 51 % la probabilité qu’Ed Miliband obtienne le portefeuille. La vice-gouverneure de la Banque d’Angleterre, Sarah Breeden, doit également s’exprimer.
Volatilité des marchés et moteurs géopolitiques
Alors que les tensions s’embrasent dans le détroit d’Ormuz, par lequel transitent environ 21 % des liquides pétroliers mondiaux, nous nous attendons à ce que la volatilité des marchés demeure élevée. Le CBOE Volatility Index (VIX), indicateur clé de la peur sur les marchés, a déjà bondi à 22,5, contre un point bas de 14 atteint encore la semaine dernière. Nous estimons que les traders devraient envisager l’achat d’options afin de se couvrir contre, ou de tirer parti de, nouvelles fortes variations de prix au cours des prochaines semaines.
Le choc immédiat a propulsé le pétrole brut West Texas Intermediate à 75,60 $ le baril, soutenant le dollar américain en tant que valeur refuge. Historiquement, de tels chocs géopolitiques sur le pétrole créent une pression haussière durable sur les prix de l’énergie et sur le dollar. Nous voyons une opportunité qui perdure sur des positions longues via des contrats à terme sur le brut ou des options d’achat sur des ETF du secteur de l’énergie, un conflit prolongé pouvant pousser les prix vers la zone 85-90 $ observée lors de précédentes perturbations de l’offre.
Devises et implications de politique monétaire
Cette situation place la Réserve fédérale face à un arbitrage délicat, entre les pressions inflationnistes liées au pétrole et le risque de ralentissement économique. Alors que les marchés intègrent toujours une probabilité de 94 % d’une hausse de taux supplémentaire cette année, les probabilités d’une pause en juillet se sont nettement renforcées. Nous anticipons que cette incertitude entraînera davantage d’activité sur les dérivés de taux, les intervenants spéculant sur la prochaine décision de la Fed.
Pour la livre sterling, la combinaison d’un dollar fort et d’une incertitude politique domestique constitue un frein évident. Avec la perspective qu’un ministre des Finances marqué à gauche puisse déstabiliser les investisseurs, la paire GBP/USD paraît vulnérable sous la résistance technique clé située autour de 1,3400. Nous estimons que l’achat d’options de vente sur GBP/USD est une stratégie prudente pour se positionner en vue d’un repli potentiel vers le niveau de support de 1,3159.
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