Les actions américaines ont subi mercredi une nouvelle vague de ventes après que le président Donald Trump a déclaré que le cessez-le-feu États-Unis–Iran, entré en vigueur début avril, avait pris fin à la suite de nouvelles hostilités. Les États-Unis ont indiqué avoir frappé 80 actifs militaires iraniens en réponse à une précédente attaque contre un pétrolier dans le détroit d’Ormuz, et l’Iran a répliqué par des vagues de frappes contre des installations militaires américaines à Bahreïn et au Koweït. Selon certaines informations, les États-Unis ont également déployé 5 000 avions militaires dans la région. Le brut WTI a bondi de plus de 4 %.
Les contrats à terme sur actions se sont repliés avant l’ouverture, avec les futures sur le NASDAQ 100 en baisse de plus de 1 %, tandis que ceux sur le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average reculaient de plus d’un demi-point. Le NASDAQ 100 évoluait sous sa moyenne mobile simple (SMA) à 50 jours, renforçant le biais « risk-off ». En Asie, le KOSPI sud-coréen a chuté de plus de 5 % dans la nuit et a cassé un support technique à 7 400 ; SK Hynix et Samsung Electronics sont restés sous pression après que Samsung a fait état d’un résultat opérationnel multiplié par 18 sur un an. Les valeurs de semi-conducteurs liées aux États-Unis étaient également orientées à la baisse en préouverture, Sandisk (SNDK) et Micron (MU) cédant aussi du terrain.
Volatilité et opportunités sur le marché du pétrole
Compte tenu de la reprise du conflit et de la nervosité des marchés, nous estimons que la volatilité est désormais sous-évaluée. L’indice de volatilité du CBOE (VIX), qui mesure les turbulences anticipées du marché, bondit fréquemment de la zone des « mid-teens » à plus de 30 lors de chocs géopolitiques, comme ce fut le cas début 2022. Nous envisageons donc d’acheter des options d’achat (calls) sur le VIX ou sur l’ETN VXX afin de tirer parti d’un pic attendu de l’aversion au risque.
La hausse immédiate de 4 % du WTI n’est probablement que le début d’un mouvement plus ample. Alors que près de 20 % de la consommation mondiale de pétrole transite par le détroit d’Ormuz, toute action militaire dans la zone fait peser un risque significatif sur l’offre. Nous rappelons que, dans les semaines ayant suivi l’invasion de l’Ukraine en 2022, le Brent avait progressé de plus de 30 %, ce qui laisse penser que des options d’achat sur les contrats à terme sur le pétrole ou sur des ETF du secteur de l’énergie comme XLE pourraient enregistrer des gains substantiels.
Risques sur la tech et les semi-conducteurs
Avec un NASDAQ 100 désormais sous sa moyenne mobile à 50 jours, un niveau technique clé de soutien a été enfoncé. Historiquement, lorsque ce seuil est rompu en période d’incertitude, les marchés tendent à aller tester la moyenne mobile à 200 jours, ce qui pourrait représenter encore 5 à 7 % de baisse par rapport aux niveaux actuels. Nous voyons dès lors un intérêt à acheter des options de vente (puts) sur l’ETF QQQ, soit comme couverture, soit comme pari baissier direct sur le secteur technologique.
La faiblesse des valeurs sud-coréennes des semi-conducteurs constitue un indicateur avancé clair pour leurs homologues américaines. Ce schéma de prises de bénéfices dans un marché solide, déclenché par des chocs externes, peut se propager rapidement au sein d’une industrie mondialisée et interconnectée. Pour cette raison, nous examinons des stratégies d’options baissières, comme l’achat de puts, sur des ETF de semi-conducteurs tels que SMH ou sur des titres particulièrement vulnérables comme Micron Technology.
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