GDX reste engagé dans une séquence baissière inachevée, initiée au sommet du 2 mars 2026, la baisse étant toujours décrite comme un mouvement impulsif suivi de phases correctives. Le risque baissier est encadré par une extension de Fibonacci de 100 % à 161,8 % depuis ce pic, fixant une zone d’objectif comprise entre 33 et 59 dollars. Cette zone est présentée comme un support où un rebond en trois vagues pourrait, au minimum, se développer, tandis que le cycle de court terme depuis le sommet du 18 juin continue de se déployer sous la forme d’un zigzag.
Depuis le pivot du 18 juin, la vague ((i)) s’est terminée à 84,28 dollars et a été suivie par la vague ((ii)) à 87,21 dollars, avant que la vague ((iii)) ne recule jusqu’à 74,08 dollars et que la vague ((iv)) ne rebondisse à 76,40 dollars. La vague ((v)) a ensuite rejoint 73,70 dollars, complétant la vague A d’un degré supérieur. À partir de ce point bas, la vague B s’est formée en « double three » : la vague ((w)) est montée à 78,48 dollars, puis la vague ((x)) a reflué à 73,89 dollars, avant que la vague ((y)) n’avance jusqu’à 80,47 dollars ; la baisse a depuis repris, avec 90 dollars cité comme pivot clé.
Des facteurs techniques et macroéconomiques signalent une poursuite de la baisse
Nous considérons que la séquence baissière sur l’ETF Gold Miners (GDX) depuis le sommet du 2 mars 2026 demeure incomplète, ce qui plaide pour un nouvel affaiblissement dans les semaines à venir. La structure de la baisse conforte notre scénario selon lequel un point bas durable ne s’est pas encore matérialisé. Tant que les cours restent sous le pivot de 90 dollars, notre biais restera résolument baissier.
Cette lecture technique est confortée par un renforcement de l’indice du dollar (DXY), récemment monté à un plus haut de cinq mois à 106,5. Les minutes de la réunion de juin de la Réserve fédérale, publiées la semaine dernière, ont également fait ressortir un consensus en faveur d’un maintien de taux « plus élevés plus longtemps », ramenant le rendement du Treasury à 10 ans vers 4,5 %. Un tel environnement macroéconomique est historiquement défavorable aux valeurs minières aurifères, car il rend l’or, actif sans rendement, moins attractif.
Stratégies de trading et données de soutien
Dans ce contexte, nous estimons que les traders devraient envisager l’achat d’options de vente (puts) afin de se positionner pour un mouvement de baisse en direction de la zone cible 59–33 dollars. Cette stratégie offre un risque clairement défini et une exposition directe au repli anticipé. Nous privilégierions des échéances fin août ou septembre 2026, afin de laisser un délai suffisant pour que la prochaine jambe de la séquence baissière se déploie.
Pour les investisseurs au profil de risque plus conservateur, la mise en place de spreads de calls baissiers (bear call spreads) constitue une alternative intéressante. En vendant une option d’achat avec un prix d’exercice proche des récents sommets et en achetant un call plus éloigné de la monnaie à titre de protection, les traders peuvent générer un revenu. La position sera profitable si GDX recule, évolue latéralement, voire progresse modestement, tant qu’il reste sous le strike vendu jusqu’à l’échéance.
Notre conviction est renforcée par les dernières données d’inflation : le rapport CPI de juin 2026 montre la poursuite de la désinflation à 3,1 %, ce qui réduit, à court terme, la nécessité de recourir à l’or comme couverture contre l’inflation. Nous avons également observé une hausse marquée du ratio put/call sur GDX à 1,25 au cours des dix dernières séances, signe que les intervenants sur options se positionnent de plus en plus en vue d’une baisse des cours.
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