USD/CAD a prolongé sa progression pour une troisième séance mardi, s’échangeant autour de 1,4210 en début de séance européenne, le dollar américain restant ferme sur fond de regain de tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz. Une partie du soutien au billet vert a toutefois été atténuée par une réévaluation de la politique de la Réserve fédérale : les marchés n’anticipent plus de relèvement de taux ni ce mois-ci ni en septembre, après un rapport sur l’emploi américain plus faible que prévu, montrant que les créations d’emplois en avril, mai et juin ont été inférieures aux attentes.
Le pétrole a envoyé des signaux contrastés pour le dollar canadien. Le WTI s’est redressé vers 69,40 dollars le baril après de modestes replis, soutenu par des informations selon lesquelles l’Iran aurait tiré au moins deux missiles sur des navires commerciaux tard lundi ; deux bâtiments ont été endommagés, tandis que UK Maritime Trade Operations a indiqué qu’un pétrolier se dirigeant vers le sud avait été touché sur son flanc bâbord par un projectile non identifié, déclenchant un incendie, sans faire de victimes. Le « loonie » demeure néanmoins sensible à l’évolution du brut : une hausse de la production de l’OPEP+ et un accord de paix États-Unis–Iran ont récemment pesé sur les cours, atténuant les craintes inflationnistes et réduisant l’argumentaire en faveur d’une Fed plus offensive. Par ailleurs, la Banque du Canada vise une inflation de 1 à 3 % via ses taux d’intérêt et peut recourir à l’assouplissement ou au resserrement quantitatif.
Facteurs à court terme et flux vers les valeurs refuges
Étant donné que nous sommes le 7 juillet 2026, la hausse actuelle de l’USD/CAD vers la zone des 1,4200 paraît excessive et alimentée par une peur temporaire. Les tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz incitent les opérateurs à se réfugier sur le dollar américain, mais nous y voyons une réaction de court terme. Cette demande de valeur refuge masque actuellement la force sous-jacente que des prix du pétrole plus élevés devraient apporter au loonie.
Perspectives fondamentales et positionnement de marché
Les arguments en faveur d’un dollar américain plus faible se renforcent, ce qui devrait plafonner ce rallye. Le récent rapport sur l’emploi aux États-Unis pour juin a montré que seuls 150 000 emplois ont été créés, très en deçà des prévisions, tandis que le taux de chômage est monté à 4,1 %. Nous estimons que ces données confortent l’idée que la Réserve fédérale ne relèvera pas ses taux cet été, retirant ainsi un pilier majeur de soutien au billet vert.
Du côté canadien, la situation est plus stable, ce qui devrait permettre aux fondamentaux de reprendre le dessus une fois dissipé le bruit géopolitique actuel. Avec une inflation canadienne stable à 2,8 %, bien à l’intérieur de la cible de la Banque du Canada, la récente envolée du WTI vers 70 dollars le baril devrait devenir le facteur positif dominant pour le loonie. Historiquement, une période prolongée de prix du pétrole à ces niveaux s’accompagne d’un renforcement du dollar canadien.
Nous considérons donc les niveaux actuels comme une opportunité pour se positionner en faveur d’un repli de l’USD/CAD dans les prochaines semaines. Nous cherchons à acheter des options de vente (puts) sur août et septembre afin de tirer parti d’une baisse potentielle, à mesure que l’attention du marché se déplace du risque géopolitique vers les fondamentaux macroéconomiques. Le seuil de 1,4300 a joué le rôle d’une résistance solide depuis mars de cette année, suggérant que le potentiel de hausse supplémentaire de la paire est désormais limité.
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