Les prix de l’or en Arabie saoudite ont reculé mardi, selon des données compilées par FXStreet. Le métal s’échangeait à 498,78 SAR le gramme, contre 502,87 SAR lundi, tandis que le prix par tola a fléchi à 5 817,62 SAR, après 5 865,37 SAR. Le tableau de FXStreet indiquait également 4 987,73 SAR pour 10 grammes et 15 513,63 SAR par once troy, avec des mises à jour quotidiennes fondées sur les cours internationaux convertis via le taux USD/SAR.
Le jeu de données précise que ces prix sont indicatifs et que les taux locaux peuvent s’en écarter. Par ailleurs, des éléments de contexte évoquaient la demande des banques centrales : les acheteurs officiels ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon les données du World Gold Council, présentées comme le plus important achat annuel depuis le début des relevés. Le document rappelait aussi la corrélation généralement inverse de l’or avec le dollar américain et les Treasuries, ainsi que sa référence de cotation en XAU/USD.
Force du dollar et demande des banques centrales
Nous considérons ce léger repli de l’or comme le reflet de forces de marché plus larges, et non comme un phénomène local. Le Dollar Index (DXY) s’est montré ferme, évoluant récemment autour de 105,5, ce qui constitue généralement un vent contraire pour les actifs libellés en dollars. Cette vigueur du billet vert est le principal facteur que nous surveillons pour la direction des prix à court terme.
La détermination de la Réserve fédérale à maintenir des taux d’intérêt élevés pour combattre l’inflation demeure le principal obstacle pour l’or. Avec un taux des Fed funds stable, le coût d’opportunité de détention d’un actif sans rendement comme l’or reste élevé. Nous restons donc prudents à l’idée de prendre des positions longues significatives via des contrats à terme pour le moment.
Cela dit, nous observons également un solide plancher de soutien sous les cours, qui empêche une liquidation majeure. Les banques centrales continuent d’acheter de manière agressive : selon le World Gold Council, elles ont ajouté plus de 290 tonnes au seul premier trimestre de cette année. Cet élément, combiné aux tensions géopolitiques persistantes, renforce un scénario haussier de long terme.
Stratégies tactiques et perspectives de marché
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous estimons qu’un marché évoluant en range est probable dans les prochaines semaines. Nous envisageons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur des contrats à terme sur l’or afin d’encaisser la prime, en misant sur le fait que la forte demande des banques centrales limitera un repli significatif. Cette stratégie permet de générer un revenu tout en définissant notre point d’entrée si le prix venait à corriger davantage.
La volatilité implicite des options sur l’or est restée relativement faible, rendant certaines stratégies plus attractives. Nous envisageons également des spreads haussiers sur options d’achat (bull call spreads), qui permettraient de profiter d’un mouvement haussier modéré tout en limitant le coût initial. Cette approche correspond à notre scénario : une cassure majeure paraît peu probable en raison de la politique de la Fed, mais les facteurs de soutien sous-jacents à l’or demeurent en place.
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