L’EUR/USD a évolué sans tendance marquée en Asie mardi, mais s’est maintenu au-dessus de 1,1400, restant proche d’un sommet de près de deux semaines atteint jeudi dernier. Le cessez-le-feu de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran semblait sous tension alors que les frictions montaient dans le détroit d’Ormuz, après qu’une agence maritime a indiqué qu’un pétrolier avait été touché par un projectile non identifié أثناء qu’il traversait cette voie maritime. Ce regain de risque géopolitique a apporté un certain soutien au dollar américain (USD), créant un vent contraire pour la paire.
Dans le même temps, le récent repli des cours du pétrole brut a atténué les inquiétudes inflationnistes et réduit la pression en faveur d’un resserrement agressif, tandis que des chiffres de l’emploi américain plus faibles publiés jeudi dernier ont tempéré les anticipations de hausses de taux de la Réserve fédérale (Fed), limitant la capacité du dollar à prolonger son mouvement. Côté européen, les anticipations de relèvement des taux par la Banque centrale européenne (BCE) se sont détendues après un repli inattendu de l’inflation en zone euro, laissant la monnaie unique sans catalyseur évident. Les opérateurs continuaient de surveiller la capacité de l’EUR/USD à s’appuyer sur un support autour de 1,1325, plus bas niveau depuis mai 2025, atteint en juin. Par ailleurs, l’euro est utilisé par 20 pays de l’UE et, en 2022, il représentait 31 % du volume mondial des transactions de change, soit en moyenne plus de 2 200 Mds$ par jour ; l’EUR/USD pèse environ 30 % de l’ensemble des transactions, contre 4 % pour l’EUR/JPY, 3 % pour l’EUR/GBP et 2 % pour l’EUR/AUD. La BCE se réunit huit fois par an et vise une inflation de 2 %.
—Évolution des cours en consolidation et déterminants macroéconomiques
Nous observons la paire EUR/USD prise dans une phase de consolidation, se maintenant juste au-dessus de 1,1400. Le rapport sur l’emploi américain publié la semaine dernière, décevant avec seulement 155 000 créations de postes en juin contre 210 000 attendues, a plafonné la vigueur du dollar. Toutefois, l’inflation en zone euro ayant reculé de manière inattendue à 1,9 % selon la dernière estimation flash, les attentes de hausses de taux de la BCE s’estompent également, limitant le potentiel haussier de l’euro.
Les risques géopolitiques liés au détroit d’Ormuz fournissent un plancher au dollar et constituent un vent contraire pour la paire. Le récent incident impliquant un pétrolier maintient les tensions à un niveau élevé, ce qui rend les positions longues sur le dollar populaires comme couverture contre des escalades soudaines. Pour les intervenants sur les dérivés, cela suggère que l’achat d’options d’achat (calls) USD de court terme ou d’options de vente (puts) sur l’EUR pourrait constituer une stratégie prudente afin de se protéger contre un mouvement brusque d’aversion au risque.
—Stratégies de trading dans un contexte d’incertitude géopolitique et économique
À l’inverse, la baisse des prix du pétrole — le Brent évoluant désormais autour de 72 $ le baril — atténue les craintes inflationnistes mondiales et réduit le besoin d’une action agressive des banques centrales. Le marché réduit ses paris sur des hausses de taux de la Fed, ce qui freine le dollar. Il convient donc de surveiller la volatilité implicite ; une baisse durable pourrait signaler une forme de complaisance et offrir l’opportunité d’acheter des options d’achat bon marché visant des niveaux au-dessus des récents sommets.
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous estimons que la paire restera enfermée dans un range à court terme, probablement entre le point bas de juin à 1,1325 et le récent plus haut. Cet environnement se prête à des stratégies tirant parti soit d’une faible volatilité, soit d’une cassure significative, telles que la vente d’iron condors ou l’achat de strangles. Une cassure nette et une clôture au-dessus du plus haut de deux semaines ou sous 1,1350 constituerait le déclencheur nécessaire pour adopter un positionnement plus directionnel.
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