GBP/USD enregistre huit clôtures quotidiennes consécutives en hausse, progressant d’environ 1,3150 pour venir tester sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 jours, avec l’EMA à 50 jours juste en dessous et 1,3400 en ligne de mire. Lundi, la paire a construit une base autour de 1,3350 à Londres avant de pousser jusqu’à juste sous 1,3400. Le mouvement s’est maintenu malgré des commentaires restrictifs (hawkish) de la Fed et des statistiques solides sur les services aux États-Unis, donnant à la hausse des allures davantage de débouclement tiré par le Dollar que de nouvelle réévaluation de la Livre.

Ce retournement a pris de l’ampleur après la publication des NFP de juin à 57k contre des attentes supérieures à 100k, et les marchés de taux intègrent désormais environ trois chances sur quatre d’un statu quo en juillet. La politique britannique s’est stabilisée après la démission du Premier ministre le 22 juin, avec une période de dépôts de candidatures ouvrant jeudi et se clôturant le 16 juillet, ce qui permettrait une issue sans contestation et l’installation d’un nouveau leader dès le 17 juillet. La BoE a maintenu son taux à 3,75% le 18 juin par 7 voix contre 2, deux membres souhaitant 4,00%, tandis que l’inflation s’établit à 2,8% et que la Banque la projette au-dessus de 3% d’ici l’automne. Les principaux risques au calendrier incluent le Financial Stability Report à 09h30 GMT mardi, une intervention d’un membre du MPC à 14h15, les Minutes du FOMC à 18h00 mercredi, et les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis attendues vers 220k à 12h30 jeudi ; les résistances se situent à 1,3400 puis 1,3450 et 1,3500, avec des supports à 1,3350, 1,3300, 1,3250 et 1,3150.

Facteurs de la hausse du GBP/USD

Nous avons vu le GBP/USD progresser six jours d’affilée, dans un mouvement régulier depuis la zone de 1,2550 jusqu’au test de la moyenne mobile à 200 jours autour de 1,2750. Cette progression s’est produite malgré des signaux économiques contrastés, ce qui suggère que l’élan haussier ne tient pas seulement à de bonnes nouvelles pour la Livre. Le mouvement reflète plutôt un Dollar américain qui semble perdre de sa vigueur.

Le rally apparaît davantage lié à un affaiblissement du Dollar qu’à une envolée de la Livre. La semaine dernière, l’indice Core PCE des prix de mai est ressorti à 2,6% sur un an, son plus bas niveau depuis début 2021, ce qui a nettement refroidi les anticipations d’une nouvelle hausse de taux de la Réserve fédérale. Les marchés de taux, selon l’outil CME FedWatch, intègrent désormais une probabilité proche de 70% que la Fed maintienne ses taux inchangés jusqu’à sa réunion de septembre, un changement majeur par rapport à il y a seulement quelques semaines.

Du côté de la Livre, le récit reste celui d’une inflation tenace et d’une banque centrale qui ne peut pas se permettre de relâcher la pression. La dernière publication du CPI au Royaume-Uni a montré que l’inflation des services demeure persistante à 5,5%, maintenant la pression sur la Banque d’Angleterre alors même que l’inflation globale a reculé. La dernière décision de politique monétaire s’est soldée par un vote 6-3 en faveur du statu quo à 4,50%, mais le fait que trois membres aient voté pour une hausse souligne à quel point la banque centrale se situe près d’un nouveau resserrement.

Implications de trading et risques d’événements

Pour les opérateurs sur dérivés, cela suggère que la vente de protection à la baisse ou la mise en place de structures orientées à la hausse peut être appropriée. Nous estimons que la vente de puts hors de la monnaie, par exemple des options de strike 1,2600 arrivant à échéance fin juillet, permet d’encaisser une prime tout en exprimant la vue que la paire préservera ses gains récents. Cette stratégie bénéficie à la fois de la tendance haussière et de l’érosion temporelle.

Plusieurs événements clés cette semaine pourraient perturber cette tendance, d’où la nécessité de rester vigilant. Le PIB mensuel du Royaume-Uni vendredi constitue un premier test, avant le rapport crucial sur l’inflation CPI américaine mardi prochain. Une inflation américaine surprenante à la hausse représente la menace la plus immédiate pour le rally en cours, car elle raviverait rapidement les spéculations sur une hausse des taux de la Fed.

La résistance est solide sur la zone de 1,2750, qui comprend également la moyenne mobile à 200 jours et a fait office de plafond au cours des deux derniers mois. Le support se situe d’abord autour de 1,2700, avec un niveau plus important à 1,2650 ; une cassure en dessous remettrait en cause notre scénario actuel. D’ici là, nous restons à l’aise avec l’idée d’acheter sur repli tant que le cadre fondamental — Dollar faible et Banque d’Angleterre restrictive — demeure intact.

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