USD/CAD s’échangeait près de 1,4215, Scotiabank décrivant une phase de consolidation au cours de laquelle le dollar canadien a conservé un biais de faiblesse malgré le resserrement, sur la semaine écoulée, des écarts de taux courts États-Unis–Canada. L’incertitude commerciale reste au centre de l’attention après la confirmation que les États-Unis ne renouvelleraient pas l’AEUMC (USMCA), prolongeant l’incertitude pour les exportateurs canadiens et mexicains, tandis que l’enquête de perspectives des entreprises (T2) de la Banque du Canada était attendue pour refléter une partie de cette prudence.
Scotiabank a indiqué que le dollar canadien paraît toujours bon marché sur le plan fondamental, mais que sa sous-évaluation par rapport à l’estimation d’équilibre de la banque (1,4141) s’est réduite au cours du mois écoulé, suggérant un potentiel de hausse limité. La banque a également signalé le risque qu’un rallye du dollar américain en cours depuis six semaines ne fasse que marquer une pause avant une nouvelle jambe de hausse, avec une résistance située dans la zone 1,4250/00 et des supports à 1,4150 puis 1,4075/80. Elle a qualifié son positionnement de neutre, ajoutant que le dollar américain restait extrêmement suracheté selon l’oscillateur RSI journalier.
Faiblesse du dollar canadien sur fond d’incertitudes commerciales et économiques
Au vu de la consolidation actuelle de l’USD/CAD autour de 1,4215, nous anticipons une période d’évolution en range, avec un léger biais haussier pour la paire. L’incapacité du dollar canadien à reprendre du terrain, malgré le resserrement des écarts de rendement, met en évidence une faiblesse sous-jacente. Cette mollesse est directement liée à la persistance de l’incertitude commerciale après la décision formelle de non-renouvellement de l’AEUMC.
L’enquête de perspectives des entreprises de la Banque du Canada, publiée ce matin, a confirmé nos inquiétudes, en montrant une baisse marquée du sentiment des entreprises, l’indice des ventes futures retombant à son plus bas niveau depuis le quatrième trimestre 2025. À cela s’ajoute le rapport sur l’emploi de la semaine dernière, plus faible qu’attendu, qui a montré que le Canada n’avait créé que 15 000 emplois en juin, en fort contraste avec les 210 000 emplois ajoutés aux États-Unis. Ces indicateurs économiques divergents continuent de soutenir le dollar américain face au huard.
Stratégies sur dérivés et perspectives techniques
Pour les intervenants sur dérivés, cet environnement plaide pour une couverture prudente contre une poursuite de la faiblesse du CAD. Nous estimons que les exportateurs canadiens devraient envisager l’achat d’options d’achat sur USD avec des prix d’exercice autour de 1,4300 afin de se protéger contre une éventuelle cassure haussière dans les prochaines semaines. Pour ceux qui cherchent à tirer parti du range, la vente de volatilité via des stratégies de type iron condor — avec des puts vendus autour de 1,4050 et des calls vendus près de 1,4300 — pourrait s’avérer efficace.
Même si l’USD est techniquement suracheté sur le RSI journalier, ce qui plaide pour une pause, nous considérons toute baisse vers le support de 1,4150 comme une opportunité d’achat. La situation rappelle la période 2017-2018 de renégociation de l’ALENA, où une incertitude prolongée avait conduit l’USD/CAD à progresser progressivement malgré des phases de consolidation. L’attention du marché se portera désormais sur les prochaines publications d’inflation (CPI) des deux pays, afin d’évaluer la divergence de politiques monétaires entre banques centrales.
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