Le dollar australien s’est légèrement replié face au dollar américain lundi, après des statistiques domestiques plus faibles qui ont réduit la pression sur la Reserve Bank of Australia (RBA) pour un nouveau tour de vis. L’AUD/USD a glissé vers 0,6920, se retirant de ses plus hauts de deux semaines proches de 0,6050 atteints vendredi, tandis que le plus bas de trois mois à 0,6865 restait à proximité. L’indicateur d’inflation TD‑MI du Melbourne Institute a montré une baisse des prix de 0,4 % en juin après un recul de 0,3 % en mai, et le taux annuel a ralenti à 3,9 % contre environ 4 % auparavant, renforçant les anticipations d’une pause monétaire.
D’autres publications ont également signalé un essoufflement. L’indice des prix des matières premières de l’ANZ a reculé de 1 % en juin, effaçant une hausse de 0,7 % en mai, et les offres d’emploi ANZ (Job Advertisements) ont diminué de 0,2 % après un gain de 2 % révisé en hausse. Parmi les facteurs externes, des commentaires d’autorités iraniennes sur le détroit d’Ormuz ont pesé sur l’appétit pour le risque. Aux États-Unis, l’attention se tourne ensuite vers l’indice ISM des services, suivi d’une intervention du gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller.
—Pause de la RBA et vulnérabilité du dollar australien
Alors que l’inflation australienne et les offres d’emploi montrent toutes deux des signes de refroidissement, nous estimons que la RBA restera fermement en pause. Cela retire un soutien clé au dollar australien, le rendant vulnérable à de nouveaux replis. Nous nous positionnons donc pour que la paire AUD/USD teste, et potentiellement enfonce, son récent plus bas de trois mois à 0,6865.
Pour les prochaines semaines, nous voyons de la valeur à acheter des options de vente (puts) sur l’AUD/USD avec un prix d’exercice autour de 0,6850. Des données récentes du CME Group montrent une hausse notable de l’open interest sur des puts sous le seuil de 0,6900, ce qui suggère que d’autres intervenants anticipent également un mouvement baissier. Cette stratégie offre une manière à risque défini de tirer parti d’une poursuite de la faiblesse de la paire.
—Divergence de politique monétaire et implications de marché
Cette lecture est confortée par la divergence de dynamique économique avec les États-Unis. Tandis que les données australiennes s’adoucissent, des indicateurs américains récents — comme le rapport sur l’emploi (Non-Farm Payrolls), qui a fait état de 272 000 créations nettes en mai 2024, et un ISM des services résilient au-dessus de 53 — suggèrent que la Réserve fédérale a moins de raisons de réduire ses taux de manière agressive. Cet écart de politique monétaire devrait continuer de favoriser le dollar américain face à son homologue australien.
Nous surveillons la prochaine publication trimestrielle de l’IPC australien, fin juillet, comme un risque événementiel majeur. La volatilité implicite des options AUD/USD arrivant à échéance après cette date est élevée, signe d’incertitude du marché. Cela ouvre une opportunité pour les opérateurs d’envisager des stratégies qui bénéficient d’un possible pic de volatilité autour de la publication.
Ce scénario rappelle la période de mi-2023, lorsque une pause similaire de la RBA, contrastant avec une Fed encore offensive, avait entraîné un repli significatif de l’AUD/USD sur plusieurs mois. Les précédents historiques suggèrent que lorsque les politiques des banques centrales divergent, la tendance peut persister. Nous anticipons que cette pression fondamentale continuera de peser sur le dollar australien pour le reste du mois.
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