L’OPEP+ — qui inclut la Russie — a convenu de relever ses objectifs de production de pétrole de 188 000 barils par jour à partir d’août. Cette décision fait suite à des hausses similaires pour juin et juillet, prolongeant l’ajustement progressif de la politique d’offre du groupe.
Avec la hausse d’août, la restriction de production introduite en 2023 serait entièrement annulée si l’OPEP+ décidait d’une hausse supplémentaire d’un ordre de grandeur comparable en septembre. La prochaine réunion consacrée aux niveaux de production est prévue le 2 août.
Perspectives sur le prix du brut et stratégies sur options
Nous considérons cette hausse de production programmée comme un facteur de plafonnement des prix du brut à court terme. Des données récentes montrent que les contrats à terme sur le West Texas Intermediate (WTI) évoluent dans une fourchette étroite autour de 85 dollars le baril, reflet de l’incertitude. Le dernier rapport de l’Energy Information Administration (EIA) publié la semaine dernière a confirmé une légère hausse des stocks de 1,5 million de barils, suggérant que l’offre commence à répondre à la demande.
Compte tenu de ce renforcement attendu de l’offre en août, nous restons prudents quant à un potentiel haussier significatif des prix dans les prochaines semaines. Nous estimons que la vente d’options d’achat (calls) hors de la monnaie sur les contrats à terme sur le brut de septembre constitue une stratégie attrayante. Elle permet d’encaisser une prime tout en pariant que les prix ne dépasseront pas des niveaux de résistance clés avant la prochaine réunion de l’OPEP+.
Volatilité à venir et opportunités de spreads
La réunion du 2 août constitue le prochain rendez-vous majeur susceptible d’introduire de la volatilité. Historiquement, ces réunions peuvent surprendre le marché ; par exemple, les fortes réductions inattendues de fin 2024 avaient provoqué une envolée des prix de plus de 8 % en une seule séance. Nous envisageons donc également l’achat de puts à maturité plus lointaine afin de nous couvrir contre une surprise baissière, telle qu’une hausse de production plus importante qu’anticipé.
Nous suivons aussi de près l’écart WTI-Brent, qui se situe actuellement juste en dessous de 5 dollars. Comme l’essentiel de la production supplémentaire provient des membres de l’OPEP+, cela devrait, en théorie, exercer davantage de pression sur le Brent. Une stratégie misant sur un resserrement de cet écart pourrait s’avérer efficace jusqu’à fin juillet et en août.
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