Les offres d’emploi ANZ en Australie ont reculé de 0,2 % en juin, inversant la hausse de 1,8 % enregistrée le mois précédent. Ce mouvement suggère un léger assouplissement de la demande de travail déclarée après la progression de mai.
Le repli de juin laisse la publicité des offres d’emploi légèrement en baisse en variation mensuelle, tandis qu’une partie du gain antérieur de 1,8 % a été effacée. La série ANZ est suivie pour des signaux à court terme sur les intentions d’embauche et la dynamique du marché du travail.
Dynamique du marché du travail et perspectives de politique monétaire
La baisse des offres d’emploi ANZ à -0,2 % est un signal clair que le marché du travail australien perd de son élan. Nous y voyons un indicateur avancé des prochaines données officielles d’emploi, qui devraient probablement montrer une hausse du taux de chômage. Cela renforce notre opinion selon laquelle la Reserve Bank of Australia (RBA) sera contrainte d’adopter une posture plus accommodante dans les mois à venir.
Dans ce contexte, nous nous positionnons sur un dollar australien plus faible. Nous achetons des options de vente (puts) AUD/USD à échéance septembre et octobre, en visant un mouvement sous le seuil de 0,6500. Cette lecture est étayée par les derniers chiffres trimestriels de l’IPC, qui ont montré un reflux de l’inflation à 3,1 %, offrant davantage de marge à la RBA pour envisager un assouplissement de sa politique.
Positionnement des marchés face aux données économiques
Nous voyons également de la valeur dans les futures de taux, le marché n’intégrant pas encore pleinement la possibilité de baisses de taux avant la fin de l’année. Nous renforçons des positions longues sur les contrats futures à 3 ans sur obligations d’État australiennes. Historiquement, ces contrats sont très sensibles aux variations des anticipations de politique monétaire de la RBA et ont tendance à progresser nettement lorsque les discussions sur des baisses de taux s’intensifient.
Pour l’ASX 200, la situation crée de l’incertitude, opposant le soutien de taux plus bas au risque de ralentissement de la croissance. Pour y faire face, nous achetons de la volatilité via des straddles à la monnaie (at-the-money) sur l’indice XJO. Cette stratégie nous permet de tirer profit d’un mouvement significatif du marché dans l’un ou l’autre sens, ce que nous anticipons à mesure que le marché assimile ces données économiques contradictoires.
Sur le segment des options actions, nous mettons en place des positions baissières sur les secteurs sensibles aux taux et cycliques tels que les banques et les ressources. Nous achetons des options de vente sur les grandes banques, confrontées à une pression sur les marges liée à la baisse des taux et au ralentissement de la croissance du crédit. À l’inverse, nous achetons avec prudence des options d’achat (calls) sur des secteurs défensifs à dividendes, comme les services aux collectivités (utilities), qui deviennent plus attractifs dans un environnement de taux plus bas.
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