Commerzbank met en avant la solidité des PMI singapouriens dans l’industrie manufacturière et l’électronique comme soutien à un contexte de croissance constructif. La banque s’attend à ce que l’estimation avancée du PIB du T2, attendue d’ici une semaine environ, dépasse la progression de 6% sur un an du T1, une dynamique attribuée à la vigueur du secteur manufacturier et à la résilience de la demande intérieure. Elle estime également que la croissance sur l’ensemble de l’année devrait se situer au-dessus de la borne haute de la fourchette officielle de 2–4%, avec une marge pour une révision à la hausse lorsque les chiffres définitifs du T2 seront publiés vers août.
Sur le marché des changes, l’USD/SGD a cédé environ 30 pips à 1,2930 lors de la séance précédente, tout en restant proche de son plus haut de l’année. À court terme, Commerzbank anticipe une évolution latérale de la paire, avec une phase de consolidation entre 1,28 et 1,30 plutôt qu’un mouvement directionnel durable.
Les fondamentaux économiques de Singapour sous-tendent un trading en range de l’USD/SGD
Alors que le taux de change USD/SGD se maintient près de ses sommets annuels autour de 1,2930, nous estimons que la paire entre dans une phase de consolidation. La force sous-jacente de l’économie singapourienne apporte un plancher de soutien au dollar singapourien, ce qui empêche, pour l’instant, le dollar américain de s’apprécier de manière significative.
Les perspectives du secteur manufacturier à Singapour restent favorables, ce qui conforte ce scénario. Le dernier PMI S&P Global Singapour de juin s’est établi à 50,6, marquant un dixième mois consécutif d’expansion et signalant la poursuite d’une bonne tenue de l’activité. Ces données solides renforcent l’idée que la prochaine publication du PIB du T2 pourrait même dépasser la croissance robuste de 6% sur un an enregistrée au premier trimestre.
Cependant, le potentiel de hausse du dollar singapourien est plafonné par la récente vigueur de l’économie américaine. Les États-Unis viennent d’annoncer 250.000 créations d’emplois en juin, un chiffre supérieur aux attentes du marché et de nature à maintenir la Réserve fédérale sur une trajectoire de politique monétaire prudente. Ce bras de fer fondamental entre deux économies en bonne santé constitue la principale raison pour laquelle nous anticipons une évolution latérale de la paire.
Opportunités et risques autour des stratégies de faible volatilité
Pour les prochaines semaines, cela suggère des opportunités via des stratégies profitant d’une faible volatilité. Nous pensons que la vente d’options pourrait être efficace, par exemple en vendant des calls hors de la monnaie avec un prix d’exercice au-dessus de 1,30 et en vendant des puts avec un strike sous 1,28. L’objectif est de capter la prime tant que la paire de devises évolue dans ce corridor défini.
Le principal risque pour ce scénario réside dans la publication de l’estimation avancée du PIB du T2 de Singapour, attendue vers la mi-juillet. Une surprise importante dans ces données pourrait facilement faire sortir la paire de sa plage actuelle. Historiquement, ce type de phase de consolidation précède souvent un mouvement plus tranché lorsqu’un nouveau catalyseur apparaît.
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