La livre sterling est restée stable face au dollar américain vendredi, évoluant autour de 1,3350 à 1,3370, et demeurait en bonne voie pour terminer la semaine en hausse. La paire GBP/USD a été décrite comme consolidant autour de 1,3350, tandis que les tentatives de repli ont été limitées à proximité de 1,3370 dans un contexte de faiblesse généralisée du dollar.
Les prix de marché ont reflété un doute croissant quant à une hausse des taux de la Réserve fédérale lors de la réunion de septembre, un changement attribué à un rapport sur l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) inférieur aux attentes. Dans ce contexte, la paire GBP/USD était positionnée pour des gains hebdomadaires de plus de 1 %, tandis qu’un autre indicateur évaluait le mouvement de la semaine à 1,3 %, soit la meilleure performance hebdomadaire en trois mois. Les marchés américains devaient être fermés vendredi à l’occasion de l’Independence Day.
Données sur l’emploi américain et divergence de politique monétaire
Compte tenu de la faiblesse généralisée du dollar américain, nous considérons le récent rapport Nonfarm Payrolls comme un événement pivot pour les prochaines semaines. L’ajout de seulement 95 000 emplois en juin, bien en dessous du consensus à 180 000, affaiblit sensiblement l’argumentaire en faveur d’une hausse de taux en septembre par la Réserve fédérale. Cela renforce une tendance que nous surveillons, après un récent rapport sur l’IPC américain (CPI) montrant une modération de l’inflation à 2,8 %.
Cela crée une divergence de politique monétaire claire, favorable à la livre, alors que la Banque d’Angleterre continue de composer avec une progression soutenue des salaires au Royaume-Uni, dernièrement annoncée à 4,5 % en rythme annuel. Nous estimons que cette différence de perspectives entre banques centrales constituera le principal moteur du taux de change GBP/USD. Le marché écarte rapidement l’idée d’un resserrement de la Fed, tandis que la pression demeure sur la BoE pour conserver un biais restrictif.
Stratégie de trading et perspectives
Pour les traders de produits dérivés, cette forte hausse de l’incertitude autour de la trajectoire de la Fed laisse penser qu’une progression de la volatilité implicite est probable. Nous voyons de la valeur dans des stratégies qui bénéficient d’une augmentation des amplitudes de prix, comme l’achat d’options call sur GBP/USD afin de s’exposer à la hausse avec un risque limité. Historiquement, lorsque les actions futures de la Fed deviennent aussi difficiles à anticiper, des corrections ou des rallies marqués suivent souvent des publications de données inattendues.
En conséquence, nous ajustons notre positionnement en faveur d’une poursuite de la vigueur de la livre face au dollar. Via des contrats à terme, nous chercherons une cassure durable au-dessus de 1,3400 comme confirmation de la prochaine jambe de hausse. Les traders devront rester agiles, la liquidité de marché devant être réduite dans un premier temps après le jour férié du 4 juillet.
L’attention se portera désormais sur la prochaine publication des données d’inflation américaines afin de confirmer cette dynamique de refroidissement. Une lecture de l’IPC inférieure aux attentes consoliderait probablement la conviction du marché que le cycle de resserrement de la Fed est terminé. D’ici là, nous anticipons que le dollar restera sur la défensive.
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