L’or a progressé vendredi, le XAU/USD s’échangeant autour de 4 170 $, en hausse d’environ 1,16% sur la séance, alors que des chiffres des créations d’emplois non agricoles (NFP) américains plus faibles ont pesé sur le dollar et repoussé les anticipations concernant la prochaine décision de la Réserve fédérale. L’indice du dollar (DXY) évoluait près de 100,76, au plus bas depuis deux semaines, après que les États-Unis ont créé 57 000 emplois en juin, contre 110 000 attendus. Les marchés ont décalé dans les prix une hausse de taux de septembre à décembre ; selon le CME FedWatch, la probabilité d’une hausse en septembre est tombée à 53% contre 63%, tandis que les chances d’un relèvement en décembre atteignaient 76,8%. Ce réajustement a permis à l’or de rebondir après un creux de sept mois à 3 949 $ touché mardi, le mettant sur la voie d’un premier gain hebdomadaire en cinq semaines.
L’or se maintient au-dessus de 4 000 $ après une baisse proche de 28% depuis son pic de janvier autour de 5 600 $, et le contexte macroéconomique reste au centre de l’attention, alors que les prix du pétrole se replient après les sommets liés au risque de guerre entre les États-Unis et l’Iran et que la politique monétaire demeure restrictive tant que l’inflation ne converge pas vers l’objectif de 2% de la Fed. La demande du secteur officiel continue de soutenir le marché : selon les données du World Gold Council, les banques centrales ont ajouté un total net de 41 tonnes en mai, et son enquête « Central Bank Gold Reserves Survey 2026 » indique que 89% anticipent une hausse des réserves mondiales au cours des 12 prochains mois, tandis que 45% prévoient d’augmenter leurs propres avoirs. Sur le plan technique, le XAU/USD reteste la moyenne mobile simple (SMA) à 20 jours près de 4 156 $, avec une bande supérieure de Bollinger autour de 4 371 $ et une bande inférieure proche de 3 942 $ ; le RSI est autour de 47 et le MACD reste en territoire positif.
Opportunités de court terme pour l’or alors que les anticipations sur la Fed évoluent
Compte tenu de la faiblesse du rapport sur l’emploi de juin, nous identifions une opportunité immédiate pour que l’or prolonge son rebond. Le fait que le marché repousse l’échéance d’une hausse de taux de la Réserve fédérale affaiblit le dollar, ce qui soutient directement les cours de l’or. Il convient d’envisager des stratégies haussières de court terme afin de tirer parti de ce changement de sentiment.
Sur les prochaines semaines, nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) avec des prix d’exercice se rapprochant de la zone de résistance à 4 371 $. Le support clé à surveiller est la moyenne mobile à 20 jours autour de 4 156 $. Tant que l’or se maintient au-dessus de ce niveau, la résistance la plus probable est à la hausse.
Cette vigueur de court terme est renforcée par une demande sous-jacente très solide émanant des institutions officielles. Au premier trimestre de cette année, les banques centrales ont ajouté un volume très important de 290 tonnes à leurs réserves, soit le meilleur début d’année jamais enregistré. Ces achats réguliers constituent un plancher solide pour le marché et renforcent notre confiance pour acheter sur repli.
Risques à moyen terme et stratégies via les options
Cependant, la prudence reste de mise à moyen terme, car une hausse de taux de la Fed n’est que reportée, pas annulée. Nous gardons en mémoire qu’en 2023, le marché a à plusieurs reprises intégré dans les prix des « pivots » de la Fed qui ne se sont pas matérialisés pendant des mois, pénalisant ceux positionnés de manière trop accommodante. La probabilité d’une hausse en décembre reste supérieure à 75%, ce qui limitera le potentiel de hausse de l’or à mesure que cette échéance approchera.
Le repli des prix du pétrole contribue à réduire l’inflation globale, mais la principale préoccupation de la Fed demeure l’inflation sous-jacente. Même avec le recul de l’énergie, l’inflation PCE « core » reste obstinément élevée, ressortant à 2,9% lors de la dernière publication, bien au-dessus de l’objectif de 2%. Il est donc très peu probable que la Fed signale un virage clairement accommodant dans un avenir proche.
Dans ce contexte, notre approche consiste à utiliser les options pour encadrer le risque des positions haussières. Nous pouvons envisager l’achat de spreads de calls, qui profiteraient d’un mouvement vers 4 371 $ tout en nous protégeant si le rebond s’essouffle. Cela permet de participer à la dynamique actuelle tout en reconnaissant que des vents contraires significatifs demeurent à plus long terme.
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