Le NZD/USD s’est raffermi autour de 0,5705 lors des échanges asiatiques vendredi, le dollar néo-zélandais étant soutenu par des données chinoises, tandis que les marchés américains étaient fermés pour l’Independence Day. RatingDog a indiqué que le PMI des services en Chine a légèrement reculé à 54,1 en juin contre 54,4 en mai, tout en signalant malgré tout la troisième plus forte hausse de l’activité des services depuis près de trois ans. Les exportations de services ont progressé pour un deuxième mois consécutif et ont affiché leur rythme le plus rapide depuis octobre 2024, offrant un soutien au « Kiwi » corrélé à la Chine.

En Nouvelle-Zélande, ASB Bank a retiré son scénario d’une hausse en juillet de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) et s’attend à un maintien du taux directeur (Official Cash Rate) lors de la réunion de juillet, puis à des relèvements par paliers de 25 points de base à partir de septembre, avec un pic à 3,25% d’ici le début 2027. Aux États-Unis, des signaux plus faibles sur le marché du travail ont pesé sur le billet vert : les créations d’emplois non agricoles (NFP) ont augmenté de 57 000 en juin, contre un consensus de 110 000, tandis que le taux de chômage a reculé à 4,2% contre 4,3%. L’outil CME FedWatch montrait que les marchés n’intègrent plus qu’environ 52% de probabilité d’une hausse des taux d’ici septembre, contre 66% avant la publication du rapport sur l’emploi.

Les données sur l’emploi américain et la résilience des services chinois soutiennent le Kiwi

Sur la base de la date actuelle du 3 juillet 2026, le récent rapport décevant sur les NFP américains constitue un événement majeur, modifiant les perspectives pour le dollar américain. L’ajout de seulement 57 000 emplois, très en dessous des 110 000 attendus, suggère fortement que le marché du travail américain se refroidit plus vite que prévu. Nous y voyons un facteur principal susceptible de peser sur le dollar dans les prochaines semaines.

Nous estimons que la résilience de l’économie chinoise, illustrée par un PMI des services solide à 54,1, constitue un soutien clé pour le dollar néo-zélandais. En tant que premier partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande, un secteur des services chinois robuste soutient directement la demande d’exportations néo-zélandaises. Cela contraste nettement avec le ralentissement de dynamique que nous observons aux États-Unis.

Si la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a repoussé les anticipations de relèvement de juillet à septembre, la trajectoire de politique monétaire demeure globalement plus restrictive que celle de la Réserve fédérale. Ce différentiel de taux représente un vent arrière fondamental pour la paire NZD/USD. Nous notons que les données d’inflation néo-zélandaises du T2 2026, publiées il y a tout juste deux semaines, sont ressorties à 3,1%, encore obstinément au-dessus de la fourchette cible de la RBNZ, ce qui justifie de futures hausses de taux.

Stratégies de trading sur produits dérivés et principaux risques

Pour les traders de dérivés, nous pensons que cet environnement est favorable à un positionnement en vue d’une poursuite de la hausse du NZD/USD. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) à échéance août avec un prix d’exercice autour de 0,5750 afin de capter un potentiel de hausse. Cette stratégie offre un profil à risque défini pour profiter d’une poursuite du mouvement haussier de la paire, alimenté par la faiblesse de l’économie américaine.

Compte tenu du reflux des probabilités de hausse des taux de la Fed d’ici septembre à près de 52%, la volatilité implicite sur la paire de change pourrait offrir des opportunités. Nous envisageons également de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sous le niveau de 0,5650 afin d’encaisser une prime. Cette approche s’appuie sur notre scénario d’une baisse marquée peu probable et permet de bénéficier de l’érosion du temps dans un marché qui progresserait graduellement.

Le principal risque pour ce scénario est un rebond surprise des données américaines de la semaine prochaine, en particulier l’indice des prix à la consommation (CPI). Un schéma historiquement similaire a été observé début 2023, lorsqu’un rapport sur l’emploi faible a rapidement été éclipsé par une inflation persistante, provoquant un retournement rapide du sentiment de marché. En conséquence, toute position devrait être dimensionnée de manière appropriée afin de tenir compte de cette volatilité potentielle.

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