Points clés
- L’indice du dollar américain (USDX, un indicateur qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) s’est maintenu près de 101,4, dans l’attente du rapport sur l’emploi de juin.
- Le ralentissement des embauches dans le secteur privé américain a alimenté les doutes sur la dynamique du marché du travail.
- Les marchés attribuent toujours plus de 60% de probabilité à une hausse des taux de la Fed en septembre (la Fed est la banque centrale des États-Unis; ses « taux » sont ses taux directeurs).
- La reprise des flux de pétrole via le détroit d’Ormuz et des signes d’avancée dans des discussions indirectes entre Washington et Téhéran ont fait reculer le brut.
- Les gestionnaires de réserves (institutions, souvent des banques centrales, qui gèrent les réserves de change) envisagent de réduire progressivement l’exposition au dollar à long terme, même si le billet vert reste la principale monnaie de réserve (la monnaie la plus détenue dans les réserves).
L’indice du dollar américain (USDX) a peu évolué jeudi, autour de 101,4, après une séance agitée. Les investisseurs attendent le rapport sur l’emploi de juin pour mieux lire l’état du marché du travail et les intentions de la Réserve fédérale (Fed).
L’indice a résisté malgré des données montrant un ralentissement plus marqué qu’attendu des embauches dans le secteur privé le mois dernier. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a aussi indiqué que les anticipations d’inflation (les attentes des ménages et des entreprises sur l’évolution des prix) s’étaient détendues, ce qui réduit la pression immédiate pour relever les taux.
Il a toutefois réaffirmé la volonté de la Fed de rétablir la stabilité des prix. Les marchés continuent d’intégrer une probabilité supérieure à 60% d’une hausse des taux en septembre, ce qui soutient le dollar avant la publication sur l’emploi.
L’emploi pourrait donner la prochaine impulsion au dollar
Le rapport sur l’emploi de juin pourrait décider si le dollar prolonge sa hausse récente ou corrige davantage (une correction est un repli plus marqué après une hausse).
Un chiffre solide suggérerait un marché du travail encore robuste, donnant à la Fed plus de marge pour garder une politique stricte (des taux élevés plus longtemps). Cela renforcerait l’idée d’une hausse en septembre et soutiendrait le dollar.
À l’inverse, un résultat faible relancerait les craintes de ralentissement de la demande de travail. Cela pourrait réduire les attentes de nouveau durcissement monétaire et peser sur le DXY (autre nom de l’US Dollar Index).
La réaction dépendra aussi des salaires et du taux de chômage. Ces indicateurs donnent une vision plus complète du marché du travail et des pressions sur les prix (des salaires en hausse peuvent pousser l’inflation).
Le repli du pétrole limite le risque inflationniste
Les évolutions autour du détroit d’Ormuz influencent aussi la trajectoire de la politique monétaire via leurs effets sur les prix de l’énergie.
La reprise des flux de pétrole sur cette route, avec des signes d’avancée dans des échanges indirects entre les États-Unis et l’Iran, a fait baisser les cours du brut. Une énergie moins chère peut réduire l’inflation et donc la nécessité pour la Fed de relever encore ses taux.
À court terme, le rapport sur l’emploi reste le principal déclencheur (un « catalyseur », c’est un événement susceptible de faire bouger le marché) pour l’USDX. Un chiffre solide pourrait soutenir l’indice même si les craintes d’inflation liées à l’énergie reculent.
Les gestionnaires de réserves réduisent progressivement le poids du dollar
L’enquête de l’OMFIF (un organisme qui interroge notamment des banques centrales et investisseurs publics) suggère un glissement graduel des préférences sur 12 à 24 mois.
Source: Bloomberg
L’euro affiche la plus forte hausse prévue d’exposition, suivi d’autres devises et du renminbi (le yuan, monnaie chinoise). Le dollar est la seule devise pour laquelle l’enquête montre une baisse nette d’allocation.
Cela ne signifie pas une sortie rapide des actifs en dollars. Le message est plutôt une diversification progressive (répartir davantage les réserves entre plusieurs monnaies), sur fond de risques géopolitiques et d’incertitudes sur le système monétaire international.
Pour les investisseurs de court terme, c’est un thème de fond plus qu’un moteur immédiat pour l’USDX. Les mouvements à court terme restent surtout liés aux statistiques américaines, aux anticipations sur la Fed et aux rendements des bons du Trésor (les taux d’intérêt des obligations d’État américaines).
Une domination du dollar qui s’effrite lentement
À plus long terme, les données montrent que le dollar reste la principale monnaie de réserve, même si sa part diminue progressivement.
Source: Bloomberg
Le dollar représente toujours, de loin, la plus grande part des réserves mondiales déclarées. Mais sa proportion recule, les banques centrales augmentant graduellement leurs allocations vers l’euro et d’autres monnaies.
Le graphique va dans le sens d’une diversification lente plutôt que d’un décrochage rapide du dollar. Le billet vert reste central grâce à sa liquidité (facilité d’acheter/vendre sans trop bouger les prix), à la profondeur de ses marchés (beaucoup d’acheteurs et vendeurs) et à son rôle dans le commerce international.
Selon les données du FMI, le dollar représentait environ 56,8% des réserves mondiales de change au quatrième trimestre 2025, contre environ 20,3% pour l’euro et 2% pour le renminbi.
Niveaux techniques clés
| Niveau | Ce que surveille le marché |
|---|---|
| 102,00 | Zone de résistance plus large en cas d’accélération haussière (la résistance est une zone où la hausse bute souvent) |
| 101,80 | Dernier sommet et résistance clé |
| 101,60 | Résistance de court terme dans la phase de stabilisation (consolidation) |
| 101,40 | Zone de prix actuelle |
| 101,20 | Premier support lié aux mouvements récents (le support est une zone où la baisse s’arrête souvent) |
| 101,00 | Support technique et psychologique (niveau « rond » souvent surveillé) |
| 100,80 | Ancienne zone de franchissement et support secondaire |
| 100,50 | Support plus large si le repli s’amplifie |
| 100,00 | Support psychologique majeur |
L’USDX évolue près de 101,4, vers le haut de sa récente fourchette. Un maintien au-dessus de 101,60 peut signaler un retour des acheteurs, tandis qu’un franchissement confirmé de 101,80 mettrait 102,00 au centre de l’attention.
À la baisse, 101,20 est le premier support à surveiller. Une cassure sous cette zone pourrait ouvrir la voie vers 101,00. Sous 101,00, le repli pourrait s’étendre vers 100,80 puis 100,50.
Scénarios haussiers et baissiers
| Scénario | Déclencheur | Réaction possible |
| Tenue haussière | Rester au-dessus de 101,20 | Les acheteurs pourraient retester 101,60 |
| Rebond | Franchir 101,60 | Le DXY pourrait retester 101,80 |
| Cassure haussière | Franchir 101,80 | Le mouvement pourrait viser 102,00 |
| Repli baissier | Passer sous 101,20 | Les vendeurs pourraient viser 101,00 |
| Correction plus profonde | Casser 101,00 | Le DXY pourrait glisser vers 100,80 ou 100,50 |
Le scénario haussier repose sur un maintien au-dessus de 101,20 et un retour vers 101,60. Cela montrerait que les acheteurs défendent la hausse récente.
Un signal plus fort supposerait un passage confirmé au-dessus de 101,80. Dépasser le dernier sommet mettrait 102,00 en ligne de mire et indiquerait que les anticipations de politique monétaire plus stricte continuent de soutenir l’indice.
Le scénario baissier s’affirme si l’USDX passe sous 101,20. Une cassure sous ce niveau signalerait que la phase de stabilisation évolue en repli plus large, avec 101,00 en point de vigilance.
Un mouvement sous 101,00 pourrait exposer 100,80 puis 100,50. Les opérateurs surveilleront aussi si la pression vendeuse augmente lors de la cassure, ce qui renforcerait le signal baissier.
Avertissement
Les niveaux de prix et scénarios ci-dessus reflètent l’avis de l’auteur au moment de la rédaction et ne constituent pas un conseil en investissement. Chacun doit faire sa propre analyse et gérer le risque.
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À surveiller ensuite
Le rapport sur l’emploi de juin est le prochain rendez-vous. Un chiffre solide pourrait renforcer l’idée d’une Fed plus stricte et soutenir le dollar. Un chiffre faible pourrait réduire les anticipations de hausse de taux et peser sur le DXY.
À suivre aussi: la progression des salaires, le taux de chômage, les prises de parole de la Fed, les rendements des bons du Trésor et le pétrole. Ces facteurs aideront à déterminer si le dollar peut dépasser les résistances récentes ou refluer.
La diversification des réserves reste un sujet de long terme. Le dollar domine encore les réserves mondiales, mais les enquêtes montrent une augmentation graduelle des positions sur d’autres devises et actifs.
À ce stade, la zone 101,20-101,80 reste la principale fourchette de court terme. Un passage au-dessus de 101,80 renforcerait le scénario de reprise, tandis qu’un repli sous 101,20 remettrait en avant 101,00 puis 100,50.
Questions fréquentes
Pourquoi le dollar tient-il près de 101,4 ?
Le dollar se maintient près de 101,4 car les marchés attendent le rapport sur l’emploi de juin tout en conservant une probabilité significative d’une hausse des taux de la Fed en septembre.
Pourquoi le rapport sur l’emploi est-il important pour le DXY ?
Il apporte des éléments sur la solidité du marché du travail. Des chiffres solides peuvent soutenir l’idée d’une Fed plus stricte, tandis que des données faibles réduiraient la probabilité de nouvelles hausses de taux.
Quel est le lien entre le détroit d’Ormuz et le dollar ?
Le détroit d’Ormuz influence les flux mondiaux de pétrole et donc le prix de l’énergie. Des volumes transportés plus élevés peuvent faire baisser le brut, réduire les craintes d’inflation et diminuer la pression sur la Fed pour relever les taux.
Pourquoi les gestionnaires de réserves réduisent-ils leur exposition au dollar ?
Ils recherchent plus de diversification à mesure que les risques géopolitiques augmentent et que le système monétaire international se fragmente. Le dollar reste dominant, mais certaines institutions augmentent progressivement leurs allocations vers l’euro, le renminbi, l’or et d’autres actifs.
Quels niveaux clés surveiller sur le DXY ?
Les niveaux principaux sont 101,20 comme support à court terme et 101,80 comme résistance. Un franchissement au-dessus de 101,80 renforcerait l’idée d’une reprise, tandis qu’un passage sous 101,20 fragiliserait la structure actuelle.
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