Le peso mexicain s’est apprécié, des statistiques américaines sur l’emploi plus faibles que prévu ayant fait reculer le dollar, avec une pression supplémentaire liée aux rumeurs de marché évoquant une intervention japonaise sur le marché des changes. L’USD/MXN s’établissait à 17,48, en baisse de 0,43 %, tandis que l’indice du dollar (DXY) cédait 0,55 % à 100,85. Les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin ont ralenti à 57 000 après 129 000, et les données antérieures ont été révisées en baisse, réduisant les gains d’emplois d’avril et mai de 74 000. Le taux de chômage a reculé à 4,22 % contre 4,3 %, de concert avec une baisse du taux de participation, et les marchés monétaires intégraient une probabilité de 66 % d’une hausse de taux lors de la réunion du 16 septembre, ce qui implique près de 17 points de base de resserrement, selon les données de Prime Terminal.

La politique commerciale est également restée au centre de l’attention après des indications selon lesquelles les États-Unis ne prévoient pas de prolonger l’AEUMC (USMCA), un renouvellement pour 16 ans ayant été évoqué mercredi ; à la place, l’accord devrait faire l’objet d’examens annuels pendant 10 ans. Des données citées par Bloomberg montrent que le commerce intrarégional a dépassé 1 600 milliards de dollars en 2024, contre 1 000 milliards en 2020, et les trois économies représentent ensemble près d’un tiers du PIB mondial. Sur le plan technique, l’USD/MXN évoluait autour de 17,4818, se maintenant au-dessus d’un regroupement de trois moyennes mobiles simples (SMA) proche de 17,3656, avec un RSI (14) à 53,6 et des niveaux de résistance référencés à partir de 18,1651 et 21,0808.

Les données sur l’emploi américain et la faiblesse du dollar soutiennent les gains du peso

Nous observons un renforcement du peso mexicain face au dollar américain, autour de 17,48, après un rapport sur l’emploi aux États-Unis étonnamment faible. Le chiffre des créations d’emplois non agricoles n’a atteint que 57 000 en juin, une baisse marquée par rapport aux attentes et un signal que l’économie américaine pourrait ralentir plus vite qu’anticipé. Cette faiblesse du marché du travail américain exerce immédiatement une pression baissière sur le dollar.

Ces données entrent en contradiction directe avec les anticipations de marché concernant la Réserve fédérale. Malgré la faiblesse des chiffres de l’emploi, les marchés monétaires continuent d’intégrer une probabilité de 66 % d’une hausse de taux en septembre. Historiquement, un rapport sur l’emploi de cette ampleur, surtout accompagné de révisions en baisse des mois précédents, écarterait presque certainement une hausse de taux, ce qui suggère que le marché pourrait être mal pricé ou qu’il attend davantage de données.

Implications de trading et incertitudes sur l’AEUMC (USMCA)

Un autre facteur de risque s’ajoute avec l’incertitude politique entourant l’accord commercial AEUMC. La décision des États-Unis de ne pas prolonger l’accord introduit un doute significatif pour plus de 1 600 milliards de dollars d’échanges annuels entre les membres. Ce risque de long terme pourrait facilement l’emporter sur les avantages de court terme liés aux taux d’intérêt et devrait probablement empêcher une appréciation plus marquée du peso.

Pour les opérateurs de produits dérivés, cet environnement se prête à la volatilité plutôt qu’à une direction claire. Nous estimons que des stratégies options tirant parti des amplitudes de prix, comme l’achat de straddles ou de strangles sur l’USD/MXN, sont pertinentes pour les prochaines semaines. Le support technique autour de 17,36 et une résistance marquée au-dessus dessinent une zone d’évolution, mais les nouvelles fondamentales, tant du côté de la Fed que des négociations commerciales, pourraient déclencher une sortie de range brutale.

Le catalyseur clé à surveiller sera le prochain rapport d’inflation aux États-Unis. Si l’inflation reste élevée, elle pourrait contraindre la Fed à mettre à exécution la hausse de taux évoquée, faisant remonter le dollar malgré la faiblesse des chiffres de l’emploi. À l’inverse, une inflation modérée ferait probablement s’effondrer les anticipations de hausse, entraînant un dollar nettement plus faible et un peso plus fort.

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