L’or a progressé alors que le dollar américain reculait après un rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) plus faible que prévu, XAU/USD évoluant autour de 4 120 $, en hausse de près de 2,20% sur la séance. L’indice du dollar (DXY) a glissé vers 100,75, un plus bas de deux semaines, tandis que les spéculations sur une éventuelle action de Tokyo ont suivi la chute du JPY à un plus bas de 40 ans plus tôt dans la semaine. Les données américaines ont montré 57 000 créations d’emplois en juin contre 110 000 attendues; les chiffres de mai ont été révisés à 129 000 contre 172 000. Le taux de chômage s’est replié à 4,2% contre 4,3%, tandis que le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3% sur un mois et de 3,5% sur un an.
Les anticipations de taux ont changé après la publication, l’outil CME FedWatch ramenant la probabilité d’une hausse en septembre à 51%, contre 63% auparavant. Le pétrole est aussi resté sous pression après un protocole d’accord (MoU) de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran, qui a partiellement rouvert le détroit d’Ormuz, et le WTI s’échangeait près de 67 $ le baril, son plus bas depuis février, après avoir culminé à 113 $ durant la guerre États-Unis–Iran. Sur les graphiques, XAU/USD reste sous les moyennes mobiles simples (SMA) 200 jours et 100 jours, avec un RSI à 42 et un ADX proche de 41; la résistance est identifiée à 4 100 $, 4 300 $, 4 483 $ et 4 643 $, tandis que les supports se situent à 3 950 $ et 3 800 $.
Les chiffres de l’emploi américain provoquent un changement de régime
Avec un rapport sur l’emploi de juin ressorti à seulement 57 000, très en dessous des 110 000 attendus, nous y voyons un signal clair de ralentissement de l’économie américaine. Cela a immédiatement réduit la probabilité d’un relèvement des taux de la Fed en septembre, exerçant une pression significative sur le dollar. Au cours des prochaines semaines, nous privilégierons les actifs qui bénéficient d’un dollar plus faible et d’anticipations de taux plus basses.
Nous nous positionnons pour une poursuite de la hausse de l’or, qui a déjà franchi le seuil clé de 4 100 $. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) de court terme sur l’or est la meilleure façon de s’exposer à un potentiel haussier supplémentaire, alors que le marché continue d’écarter un durcissement monétaire de la Fed. Un récent rapport du World Gold Council a fait état d’une hausse de 12% des flux entrants dans les ETF sur la dernière semaine, confirmant que d’autres grands investisseurs adoptent une démarche similaire.
Stratégie d’investissement et perspectives de marché
Ce trou d’air sur l’emploi est significatif d’un point de vue historique, car un écart de plus de 48% par rapport au consensus est rare et signale souvent un basculement majeur du cycle économique. Historiquement, après un tel écart négatif sur les NFP, l’or a enregistré un gain moyen de 3 à 5% au cours du mois suivant. Nous jugeons que le discours ferme de la Fed sur l’inflation accuse un retard sur les données économiques, ce qui crée pour nous cette opportunité de trading.
Alors que les responsables de la Fed conservent un ton hawkish, nous accordons davantage de poids aux données « dures », qui pointent désormais vers une économie en refroidissement. Nous surveillons également le recul des prix du pétrole, le brut WTI se maintenant sous 70 $ le baril, ce qui devrait contribuer à atténuer les prochains rapports sur l’inflation. Une publication de CPI (inflation) faible la semaine prochaine serait probablement le coup de grâce pour toute nouvelle hausse de taux cette année.
D’un point de vue technique, le maintien de l’or au-dessus de 4 100 $ est le test déterminant pour cette nouvelle tendance haussière. L’incertitude accrue nous amène à anticiper une remontée de la volatilité; nous envisageons donc aussi des stratégies profitant de mouvements de prix plus amples. Cela inclut l’étude d’options de vente (puts) sur l’indice du dollar (DXY), alors qu’il teste le support de 100,00.
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