Les revenus horaires moyens aux États-Unis ont progressé de 3,5% sur un an en juin, conformément aux prévisions du marché. Cette statistique indique que la progression des salaires est restée stable par rapport aux attentes, ce qui suggère l’absence de surprise du côté des pressions liées aux coûts de main-d’œuvre dans les dernières données.
Avec une croissance des salaires alignée sur le consensus, l’attention restera portée sur la capacité des conditions d’emploi à continuer de soutenir la consommation et à influencer les perspectives d’inflation. Le chiffre de juin laisse la tendance salariale inchangée selon cette mesure, apportant un élément stable aux évaluations de la dynamique des prix et des anticipations de politique monétaire.
Implications pour la politique monétaire et les perspectives du marché du travail
Le chiffre de juin s’est établi exactement comme prévu à 3,5%, ce qui indique que le marché du travail se normalise, sans pour autant se dégrader fortement. Cela donne à la Réserve fédérale très peu de raisons de modifier sa politique de taux d’intérêt à court terme. Le CME FedWatch Tool reflète cette situation, avec une probabilité de baisse des taux lors de la réunion de septembre qui reste stable autour de 40%.
Réactions de marché et opportunités de trading
Pour les marchés actions, cette publication écarte un risque majeur et soutient le scénario d’atterrissage en douceur. Nous y voyons une opportunité de vendre de la volatilité, le VIX ayant déjà reculé à un peu moins de 18 ce matin. Des stratégies comme la vente de puts hors de la monnaie sur les indices ou l’utilisation de spreads de crédit devraient bien se comporter dans cet environnement stable.
Sur le marché des taux, ce rapport conforte l’idée que les taux devraient rester inchangés pendant les mois d’été. Après les ajustements agressifs observés en 2024 et 2025, cette phase de stabilité offre une occasion de tirer profit du recul de l’incertitude. Nous cherchons à vendre des options sur les contrats à terme SOFR de court terme afin de profiter de la compression de la volatilité implicite à l’approche de la prochaine réunion du FOMC.
Cette stabilité aux États-Unis contraste avec les signes récents de faiblesse économique en Europe, susceptibles de pousser la Banque centrale européenne à adopter un ton plus accommodant. Cette divergence plaide en faveur du maintien de la vigueur du dollar américain. En conséquence, nous envisageons d’acheter des options d’achat sur l’indice du dollar américain (DXY) afin de se positionner sur un potentiel supplémentaire de hausse face aux autres grandes devises.
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