L’AUD/USD a légèrement progressé autour de 0,6900 lors de la séance asiatique de jeudi après des pertes modestes, porté par un soutien au dollar australien à la suite des chiffres du commerce extérieur. L’attention se tourne désormais vers le rapport sur l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) de juin, attendu plus tard dans la séance, un test clé pour l’orientation du dollar à court terme.

La balance commerciale de l’Australie s’est creusée en déficit de 3 018 M AUD en mai en variation mensuelle, contre un excédent de 1 383 M AUD précédemment, lui-même révisé depuis 1 791 M AUD ; le consensus tablait sur un excédent de 2 200 M AUD. Les exportations ont reculé de 6,9% sur un mois après une hausse de 7,2%, tandis que les importations ont progressé de 2,6% après un gain révisé de 0,2% en avril, contre 0,8% initialement. Le dollar américain s’est stabilisé après que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, n’a donné aucun signal explicite sur juillet et a réaffirmé l’objectif d’inflation à 2%, tout en indiquant une préférence pour réduire le portefeuille obligataire après préparation de l’opinion. L’appétit pour le risque s’est par ailleurs amélioré après que le Qatar a évoqué des « progrès positifs » dans les discussions États-Unis–Iran, et que le vice-président américain JD Vance a déclaré que les échanges à Doha se déroulaient bien, des discussions sur le nucléaire étant attendues prochainement.

Les données économiques australiennes et américaines préparent le terrain

Nous constatons que la paire AUD/USD évolue dans une fourchette étroite autour de 0,6900, reflet d’un bras de fer entre la faiblesse de l’économie australienne et un dollar américain plus souple. Cette indécision est typique avant une publication majeure comme le rapport sur l’emploi aux États-Unis. Le marché attend un signal clair pour sortir de l’impasse actuelle.

Le déficit commercial surprise de 3 018 millions AUD en mai constitue un vent contraire important pour le dollar australien, d’autant que les exportations ont chuté nettement de 6,9%. Cette faiblesse, combinée à l’inflation trimestrielle (CPI) publiée la semaine dernière et retombée à 3,5%, laisse peu de raisons à la Banque de réserve d’Australie d’envisager de nouvelles hausses de taux. Cette fragilité sous-jacente suggère que tout rebond de l’AUD pourrait être de courte durée.

En face, le dollar américain perd une partie de son attrait après des commentaires récents de la Réserve fédérale jugés moins offensifs. La valorisation de marché, telle qu’indiquée par l’outil CME FedWatch, montre désormais que la probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion de juillet est retombée à seulement 40%, contre plus de 65% il y a deux semaines. Ce changement d’anticipations limite pour l’instant le potentiel haussier du billet vert.

La faiblesse du dollar est également accentuée par l’amélioration de l’appétit pour le risque, nourrie par des informations optimistes en provenance des discussions diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran. Historiquement, une baisse des tensions géopolitiques réduit la demande de dollar en tant que valeur refuge. Ce contexte tend à favoriser les devises sensibles au risque comme le dollar australien.

Positionnement de marché avant les chiffres clés de l’emploi américain

L’attention immédiate se porte sur le rapport Nonfarm Payrolls de juin, qui sera publié plus tard aujourd’hui. Le consensus de marché table sur environ 195 000 créations d’emplois, en léger ralentissement par rapport aux mois précédents. Un chiffre nettement supérieur raviverait probablement les paris sur une hausse de taux de la Fed et soutiendrait le dollar, tandis qu’un rapport décevant conforterait la lecture d’une Fed moins agressive et pèserait sur la devise.

Compte tenu du risque binaire lié à la publication, nous estimons que l’achat de volatilité est l’approche la plus pertinente. Nous nous positionnons en achetant des straddles AUD/USD à court terme, ce qui consiste à acheter à la fois une option d’achat (call) et une option de vente (put). Cette stratégie permet de profiter d’un mouvement de prix important dans un sens ou dans l’autre après la publication, sans avoir à parier sur le résultat.

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