Les mises en chantier au Japon ont progressé de 33,9 % sur un an en mai, dépassant le consensus de marché de 31,8 %. Ce chiffre suggère une activité de construction résidentielle plus dynamique que ce que les analystes avaient anticipé pour le mois.
L’écart entre la progression constatée et les attentes s’établit à 2,1 points de pourcentage. La publication porte sur la mesure en glissement annuel des mises en chantier au Japon pour le mois de mai.
Implications pour la politique monétaire et les marchés des changes
La vigueur inattendue des mises en chantier en mai témoigne d’une économie domestique robuste. Nous estimons que cela accroît la pression sur la Banque du Japon (BoJ) pour qu’elle reconsidère plus tôt que prévu sa politique monétaire ultra-accommodante. Cette évolution laisse entrevoir un possible infléchissement de la posture de la banque centrale dans les semaines à venir.
En conséquence, nous nous positionnons en faveur d’un yen plus fort, en anticipant un repli de l’USD/JPY. Avec un CPI sous-jacent japonais récemment publié à 2,8 % en mai, toujours au-dessus de l’objectif de 2 %, l’argumentaire en faveur d’une hausse de taux se renforce. Nous envisageons l’achat de calls sur JPY ou de puts sur USD/JPY avec des échéances postérieures à la réunion de la BoJ de fin juillet.
Stratégies sur les marchés actions et obligataires
Pour les actions japonaises, comme le Nikkei 225, la trajectoire est moins lisible, ce qui ouvre des opportunités sur la volatilité. Si une économie solide soutient les bénéfices des entreprises, la perspective de taux plus élevés pourrait limiter le potentiel haussier. Nous jugeons appropriées des stratégies options telles que des straddles sur futures Nikkei afin de tirer parti de la hausse attendue de l’amplitude des fluctuations de prix.
Nous nous intéressons également aux obligations d’État japonaises (JGB), dont nous anticipons la poursuite de la tendance haussière des rendements. Historiquement, des périodes de statistiques domestiques robustes ont mis à l’épreuve la politique de contrôle de la courbe des taux de la Banque du Japon, et nous nous attendons à un scénario similaire cette fois-ci. Vendre des futures sur JGB constitue un moyen direct de se positionner, le marché étant susceptible d’intégrer dans les prix un changement de cap de politique monétaire.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
