USD/CNH est resté en évolution latérale après une hausse jusqu’à 6,8195, puis un repli. UOB indique que la paire a évolué entre 6,7982 et 6,8094 et a terminé à 6,8044, en hausse de 0,04 %, laissant l’élan globalement inchangé. Sur cette base, la banque maintient son scénario de range à court terme entre 6,7950 et 6,8100.
Sur un horizon de 1 à 3 semaines, UOB conserve un biais constructif tout en reconnaissant que la dynamique haussière s’est atténuée depuis fin juin. La banque estime qu’un mouvement vers 6,8300 reste possible tant que 6,7900 continue de faire office de support. Sur un horizon de 1 à 3 mois, elle ajoute qu’une cassure au-dessus de l’EMA à 21 semaines à 6,8430 serait nécessaire pour confirmer une reprise durable.
Le range perdure dans un contexte de faible volatilité
Nous observons un USD/CNH enfermé dans un couloir étroit et nous anticipons, à très court terme, une poursuite des échanges entre 6,7950 et 6,8100. Les données récentes corroborent cette phase d’accalmie : la volatilité implicite à 1 mois de la paire est tombée à un plus bas annuel de seulement 3,8 %. Cela suggère que le marché n’anticipe pas de mouvements significatifs au cours des prochaines semaines.
Malgré ce calme, notre biais de fond reste celui d’un dollar plus ferme. Le dernier PMI manufacturier officiel chinois pour juin s’est révélé décevant à 49,7, signalant une légère contraction et pesant sur le yuan. À l’inverse, les dernières données américaines d’inflation PCE sont restées obstinément au-dessus de la cible de la Fed, renforçant l’argumentaire en faveur d’un dollar solide.
Stratégies de trading et niveaux de risque clés
Pour les traders, cet environnement de faible volatilité offre une opportunité de vendre des options de courte maturité. Nous estimons que la vente de strangles avec des strikes autour de 6,7900 et 6,8150 peut constituer une stratégie pertinente pour encaisser de la prime tant que la paire demeure en range. L’objectif est de profiter de l’absence de mouvement dans les prochains jours.
Cependant, nous identifions un risque de cassure haussière du dollar d’ici les trois prochaines semaines. Il convient donc d’envisager l’achat d’options call bon marché, hors de la monnaie, afin de se positionner sur un potentiel mouvement vers 6,8300. Un call à 2 semaines avec un strike à 6,8300 constitue un moyen efficace de capter ce potentiel haussier avec un coût initial limité.
Notre principal niveau de risque est le support solide à 6,7900. Une rupture nette sous ce seuil invaliderait notre scénario favorable au dollar et nous contraindrait à déboucler toute position haussière. Nous suivrons ce niveau de près, car il constitue notre déclencheur principal pour réévaluer la stratégie.
À plus long terme, un rally durable devrait franchir la moyenne mobile à 21 semaines, actuellement proche de 6,8430. Si notre objectif initial à 6,8300 est atteint, une cassure de cette moyenne de plus longue échéance serait, selon nous, un signal d’une reprise du dollar plus marquée et plus durable. D’ici là, nous privilégions une approche de trading en range, avec un léger biais haussier.
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