La livre sterling a progressé de 0,25 % à environ 1,3230 face au dollar américain lors des échanges européens de lundi, surperformant les principales devises, alors que la politique britannique laissait entrevoir une continuité de la politique budgétaire. Le maire du Grand Manchester, Andy Burnham, présenté comme favori pour succéder au Premier ministre Keir Starmer, s’est engagé à respecter le manifeste 2024 du Parti travailliste. En l’absence de changement d’orientation, les marchés ont intégré des perspectives plus stables pour les coûts d’emprunt de l’État ; les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont effacé leurs gains antérieurs et se sont détendus autour de 4,73 %.
L’attention s’est aussi portée sur la politique monétaire, les traders recherchant des indices sur la durée pendant laquelle la Banque d’Angleterre maintiendra le Bank Rate à 3,75 %. La BoE a laissé ses taux inchangés ce mois-ci par 7 voix contre 2, et la membre du MPC Megan Greene s’est prononcée en faveur d’une hausse, invoquant des risques d’inflation de second tour. Le dollar américain a légèrement reculé avant la publication, jeudi, du rapport sur l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) de juin, un indicateur clé pour les perspectives de la Réserve fédérale, tandis que l’outil CME FedWatch estime à près de 80 % la probabilité d’au moins une hausse de taux de la Fed cette année.
Stabilité politique et perspectives budgétaires soutiennent la livre
Nous estimons que la livre sterling devrait rester ferme, portée par la stabilité politique instaurée depuis les élections générales de 2024. Cette prévisibilité budgétaire offre une base solide à la devise, en contraste avec la volatilité observée les années précédentes. Par conséquent, nous sommes moins préoccupés à court terme par d’éventuels changements de cap inattendus du gouvernement britannique susceptibles d’affecter nos positions.
La trajectoire de la politique de la Banque d’Angleterre demeure toutefois une variable clé, les marchés scrutant tout signal sur le calendrier de nouveaux ajustements de taux à partir du niveau actuel de 4,5 %. L’inflation au Royaume-Uni, récemment revenue à 2,1 % selon les dernières données de mai 2026, plaide en faveur d’une approche prudente de la banque centrale pour le moment. Cela suggère que la volatilité implicite sur les options GBP pourrait être sous-évaluée, offrant des opportunités aux traders anticipant un catalyseur à venir.
Divergence de politique Fed-BoE et opportunités de positionnement
Notre attention se déplace désormais principalement vers les États-Unis et la prochaine publication du rapport sur l’emploi (NFP) de juin, attendue la semaine prochaine. Un chiffre de l’emploi solide, comparable aux surprises haussières fréquemment observées en 2024, lorsque les publications dépassaient souvent 250 000, conforterait la posture prudente de la Réserve fédérale sur les baisses de taux. Cela constituerait un vent contraire significatif pour la paire GBP/USD.
Cette divergence de politique monétaire, la Fed restant plus restrictive que la Banque d’Angleterre, est le thème central de notre stratégie. L’outil CME FedWatch indique que les marchés à terme n’intègrent qu’une probabilité inférieure à 30 % d’une baisse de taux de la Fed avant le quatrième trimestre. Nous nous positionnons donc en vue d’un potentiel renforcement du dollar américain en étudiant des structures dérivées baissières, telles que l’achat d’options put sur GBP/USD à échéance fin juillet.
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