La roupie indienne a peu varié après le jour férié de lundi, l’USD/INR évoluant autour de 94,35–94,38 alors que les marchés intégraient un regain de risque géopolitique près du détroit d’Ormuz, un corridor lié à près d’un cinquième de l’approvisionnement énergétique mondial. Des frappes ce week-end dans la zone ont ravivé les craintes de perturbations, avant que les États-Unis et l’Iran ne conviennent d’un cessez-le-feu et ne fixent des discussions à Oman pour mardi. Le repli du pétrole vers ses niveaux d’avant-guerre a atténué la pression immédiate, même si une reprise des hostilités resterait un risque pour l’Inde compte tenu de sa dépendance aux importations de brut.
L’indice du dollar (US Dollar Index) est resté stable autour de 101,30 avant une semaine chargée de statistiques, dominée par les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin jeudi, ainsi que l’ISM manufacturier, la variation de l’emploi ADP et les offres d’emploi JOLTS de mai. Le pricing de politique monétaire via le CME FedWatch implique près de 90% de probabilité d’au moins une hausse des taux de la Réserve fédérale cette année. D’un point de vue technique, l’USD/INR demeure sous la moyenne mobile exponentielle à 20 périodes à 94,80, tandis que la tendance baissière de plus long terme est tracée depuis environ 97,10 ; un support se situe vers 94,1051 et le RSI (14) évolue autour de 44. Par ailleurs, la croissance moyenne de l’Inde a été de 6,13% de 2006 à 2023, et l’objectif d’inflation de la RBI est de 4%.
Risques géopolitiques et sensibilité aux prix du pétrole
Nous surveillons de près les discussions États-Unis–Iran prévues demain à Oman, car toute issue défavorable pourrait avoir un impact direct sur les prix du pétrole. Le Brent a déjà connu une pointe ce week-end jusqu’à près de 90 dollars le baril avant de se stabiliser autour de 87 dollars, et un échec des discussions pourrait facilement le ramener vers ce niveau. Cela crée une incertitude significative pour la roupie indienne, compte tenu de sa sensibilité aux coûts de l’énergie.
Comme l’Inde importe plus de 85% de son pétrole brut, une hausse durable des prix exercerait une forte pression sur la roupie. Nous envisageons donc d’acheter des options d’achat USD/INR hors de la monnaie, à des échéances courtes. C’est une manière peu coûteuse de se positionner sur un affaiblissement potentiellement brutal de la roupie en cas d’escalade des tensions géopolitiques.
Principaux événements de marché et perspectives de volatilité
L’autre grand événement de la semaine est le rapport américain NFP jeudi. Le consensus de marché anticipe actuellement environ 195 000 créations d’emplois en juin. Un chiffre nettement supérieur renforcerait la probabilité de marché (90%) d’une hausse des taux de la Fed cette année, soutenant le dollar.
Compte tenu du risque d’issue binaire à la fois sur les discussions avec l’Iran et sur les données NFP, nous anticipons une volatilité élevée à court terme. La volatilité implicite à une semaine sur les options USD/INR est déjà remontée à 7,5%, contre une moyenne mensuelle de 6,0%. Cela suggère que des stratégies comme les straddles, qui profitent d’un mouvement ample des prix dans un sens ou dans l’autre, pourraient mériter d’être envisagées.
D’un point de vue technique, la paire USD/INR se situe à un niveau clé près de 94,38, juste au-dessus du support majeur à 94,10. Nous utiliserons ce niveau comme déclencheur pour nos opérations. Une cassure nette sous ce support signalerait un renforcement supplémentaire de la roupie, nous incitant à envisager l’achat d’options de vente ou la prise de positions vendeuses sur contrats à terme.
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