L’indice des prix à la consommation (IPC) de la Belgique a progressé de 3,4 % en glissement annuel en juin, contre 4,08 % précédemment. Cette publication traduit un ralentissement de l’inflation globale sur le mois.
La décélération de l’IPC suggère que les pressions sur les prix se sont globalement atténuées en juin par rapport à la période précédente. Le dernier taux en glissement annuel reste positif, ce qui indique que les prix ont continué d’augmenter, mais à un rythme annuel moindre que celui observé auparavant.
Implications pour la politique de la BCE et le positionnement de marché
Le reflux de l’inflation en Belgique, économie importante de la zone euro, suggère une tendance plus large susceptible d’influencer la Banque centrale européenne. Nous estimons que cela accroît la probabilité d’une baisse de taux de la BCE plus tard dans l’année, potentiellement dès la réunion de septembre. Ce nouveau point de données éloigne les anticipations de marché d’un scénario de taux durablement élevés.
Dans ce contexte, nous ajustons nos positions sur les dérivés de taux afin de refléter une BCE plus accommodante. Nous voyons un intérêt dans les contrats à terme Euribor, qui profiteraient d’un recul des taux courts d’ici la fin de l’année. Historiquement, les marchés ont tendance à intégrer des baisses de taux bien avant les annonces officielles, un schéma observé fin 2023 que nous nous attendons à voir se reproduire.
Opportunités d’investissement multi-actifs
Cet environnement est également favorable aux actions européennes ; nous examinons donc des options d’achat (call) sur l’indice EURO STOXX 50. L’indice a déjà progressé de plus de 8 % depuis le début de l’année, et la baisse des coûts d’emprunt pourrait encore améliorer les perspectives de profits des entreprises pour le second semestre 2026. Les données de l’enquête ZEW sur le sentiment économique en Allemagne font également état d’une amélioration de la confiance des investisseurs, ce qui étaye un biais haussier.
Parallèlement, la perspective de taux plus bas devrait vraisemblablement peser sur l’euro. Nous anticipons que la paire EUR/USD, qui évolue actuellement autour de 1,09, pourrait se replier à mesure que l’écart de taux avec les États-Unis se creuse. Nous envisageons donc des options de vente (put) sur l’EUR/USD afin de couvrir — ou de tirer parti — d’un mouvement baissier.
Enfin, une surprise significative et positive de ce type tend à réduire l’anxiété des marchés et à faire baisser les anticipations d’amplitude des mouvements de prix. Nous nous attendons à un recul de la volatilité, rendant attractives les stratégies consistant à vendre des contrats à terme sur le VSTOXX. L’indice VSTOXX évolue actuellement près de 14, et nous voyons un potentiel de glissement vers le seuil de 12 dans un environnement macroéconomique plus stable.
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