L’indicateur du sentiment économique de la zone euro est ressorti à 95 en juin, au-dessus des attentes du marché (94,3). Ce chiffre suggère une amélioration modeste de la confiance déclarée dans l’ensemble de l’union monétaire.
Pour autant, le sentiment demeure inférieur au seuil de 100, généralement considéré comme sa moyenne de long terme, ce qui traduit un écart entre la conjoncture actuelle et les normes historiques. La publication de juin vient s’ajouter au flux récent d’enquêtes utilisées pour évaluer la dynamique de l’activité.
Implications pour les actions régionales
Ces données de juin, meilleures que prévu, sur le sentiment économique laissent penser que l’économie de la zone euro dispose de davantage d’élan qu’anticipé. Nous y voyons un signal de résilience de la demande sous-jacente, susceptible de soutenir — voire de mettre un plancher sous — les prix des actifs régionaux. Cela remet en cause le récent récit d’un ralentissement qui s’est installé au cours du dernier trimestre.
Dans ce contexte, nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice EURO STOXX 50. L’indice consolide autour du niveau de 4 900 depuis un mois, et ces données positives pourraient déclencher une cassure haussière. Une échéance en août laisserait suffisamment de temps pour que cette amélioration du sentiment se traduise par une progression des cours des actions.
Impacts sur les marchés des changes et de taux
Ces chiffres pourraient également soutenir l’euro, en réduisant la pression immédiate sur la Banque centrale européenne pour envisager une baisse des taux. Avec un EUR/USD évoluant actuellement autour de 1,08, nous voyons un potentiel de hausse. Nous nous positionnons en conséquence via des options de change, afin de construire une exposition modérément haussière sur l’euro.
Parallèlement, nous anticipons une hausse potentielle des rendements des emprunts d’État. Le rendement du Bund allemand à 10 ans, proche de 2,6% aujourd’hui, pourrait subir des pressions à la hausse si le marché commence à écarter l’hypothèse d’une future baisse des taux de la BCE. Nous étudions donc des stratégies susceptibles de profiter d’une remontée des taux, comme la vente de contrats futures sur le Bund allemand.
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