La croissance de la masse monétaire M4 au Royaume-Uni a ralenti à 4,3 % en glissement annuel en mai, contre 4,5 % lors de la précédente publication. Cette évolution prolonge un léger refroidissement de la création monétaire au sens large, un indicateur étroitement surveillé pour détecter des signaux sur la liquidité domestique et les conditions de crédit.
Les dernières données indiquent un rythme d’expansion annuel plus modéré, tout en maintenant la croissance de M4 en territoire positif. La décélération de mai, de 4,5 % à 4,3 %, rend la mesure légèrement plus faible qu’au cours des derniers mois, alors que l’attention reste concentrée sur la question de savoir si les conditions financières globales se resserrent ou se stabilisent.
Dynamique du crédit et implications pour la politique monétaire
Nous relevons que la croissance de la masse monétaire M4 au Royaume-Uni ralentit de nouveau, un signal que la création de crédit et l’élan économique s’essoufflent. Cette tendance précède souvent un ralentissement de l’économie au sens large. Cela nous incite à la prudence sur les actifs sensibles à la croissance britannique.
Ces données, combinées aux derniers chiffres d’inflation montrant que l’IPC est retombé à 2,1 %, renforcent notre conviction que la Banque d’Angleterre maintiendra ses taux inchangés. Le marché pourrait surestimer la probabilité d’une hausse de taux au second semestre. Nous examinons donc la possibilité de nous positionner via des swaps de taux d’intérêt en anticipant une banque centrale plus accommodante.
Une posture de politique monétaire moins agressive devrait peser sur la livre sterling. Fin juin 2026, la paire GBP/USD a eu du mal à se maintenir au-dessus de 1,28. Nous voyons un intérêt à acheter des options de vente (puts) sur GBP/USD afin de se couvrir contre, ou de tirer parti, d’un potentiel repli.
Perspectives pour les actions britanniques et risques macroéconomiques baissiers
Le ralentissement de la croissance monétaire constitue également un vent contraire pour les actions britanniques, car il peut signaler une baisse des profits futurs des entreprises. Les récents chiffres décevants du PIB, faisant état d’une croissance finalement révisée à zéro au premier trimestre, confortent cette inquiétude. Nous envisageons des stratégies de protection sur l’indice FTSE 100, telles que l’achat de puts.
Historiquement, des décélérations comparables de la croissance de M4 ont précédé les ralentissements économiques du début des années 1990 et de 2008. Ce contexte historique nourrit notre opinion selon laquelle les risques baissiers augmentent. Nous suivrons donc de près les indicateurs de volatilité à la recherche d’opportunités.
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