Les prix de l’or en Inde ont reculé lundi, selon des données compilées par FXStreet. Le métal s’échangeait à 12 319,05 INR le gramme, contre 12 401,28 INR vendredi, tandis que le prix par tola a diminué à 143 687,00 INR contre 144 646,10 INR. FXStreet établissait également le prix à 123 188,70 INR pour 10 grammes et à 383 160,90 INR par once troy. Le calcul adapte les prix internationaux via la paire USD/INR en unités locales, avec des mises à jour quotidiennes à l’heure de publication ; ces chiffres sont indicatifs et les cotations locales peuvent varier.

Ces données s’inscrivent dans un contexte de marché plus large sur le rôle de l’or comme réserve de valeur et couverture contre l’inflation et la dépréciation des devises. Les banques centrales sont présentées comme les plus grands détenteurs, et les données du World Gold Council montrent qu’elles ont ajouté 1 136 tonnes en 2022, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, soit le plus important achat annuel jamais enregistré, avec des économies émergentes comme la Chine, l’Inde et la Turquie augmentant leurs réserves. Les prix sont aussi décrits comme évoluant en corrélation inverse avec le dollar américain et les bons du Trésor américain, et sensibles aux taux d’intérêt compte tenu de l’absence de rendement de l’or.

La vigueur du dollar et les anticipations de taux pèsent sur l’or

Nous observons un repli des prix de l’or, reflétant la récente fermeté du dollar américain. L’indice du dollar (DXY) évolue actuellement près de 106,5, son plus haut niveau depuis plus de deux mois, ce qui exerce généralement une pression sur les actifs libellés en dollars. Cette corrélation inverse est un facteur clé que nous suivons, car elle affecte directement le cours international de l’or à partir duquel les prix locaux sont dérivés.

Cette baisse est également liée aux anticipations concernant les taux d’intérêt, le marché intégrant désormais une posture plus restrictive (« hawkish ») de la Réserve fédérale américaine après de solides données sur l’emploi. Les données historiques de 2022-2023 montrent que les phases de hausse des taux, ou les attentes de réduction plus limitée des taux, tendent à rendre les actifs sans rendement comme l’or moins attractifs. Nous estimons que cette dynamique pèse actuellement sur le métal précieux.

Positionnement des spéculateurs, stratégies sur options et soutien des banques centrales

Du côté du positionnement, le dernier rapport Commitments of Traders (CFTC) indique que les grands spéculateurs ont réduit leurs positions nettes longues sur les contrats à terme sur l’or pour la deuxième semaine consécutive. Cela signale un léger refroidissement du sentiment haussier parmi les investisseurs institutionnels. Ce mouvement suggère que l’élan haussier récent pourrait marquer une pause, ouvrant des opportunités pour des stratégies de court terme.

Pour les intervenants sur dérivés, cet environnement pourrait être favorable à la vente d’options d’achat (« call ») hors de la monnaie afin d’encaisser une prime. Nous y voyons un pari sur une consolidation du prix de l’or ou une dérive légèrement baissière dans les prochaines semaines plutôt qu’un rally marqué. Cette stratégie tire parti des vents contraires actuels liés à la vigueur du dollar et aux anticipations de taux.

Cependant, il faut aussi tenir compte du soutien sous-jacent apporté à l’or par les banques centrales, qui restent des acheteurs réguliers. Les données du World Gold Council pour le T1 2026 ont fait état de nouvelles acquisitions nettes, certes à un rythme légèrement inférieur à celui du trimestre précédent. Dans ce contexte, l’achat d’options de vente (« put ») de protection peut constituer une approche prudente pour se couvrir contre tout regain géopolitique inattendu susceptible de déclencher un mouvement de recherche de valeurs refuges.

Dans les semaines à venir, nous suivrons de près la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis, afin de détecter d’éventuels signes de reflux de l’inflation. Toute donnée susceptible de modifier la trajectoire attendue des taux de la Fed sera le prochain catalyseur majeur pour le dollar et, par conséquent, pour l’or. Cet élément sera déterminant pour ajuster nos positions sur options et sur futures en conséquence.

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