L’USD/CAD est resté sous pression pour une troisième séance consécutive, évoluant autour de 1,4190 durant les échanges asiatiques lundi, alors que le dollar américain s’est détendu après des informations selon lesquelles Washington et Téhéran auraient convenu de cesser de s’attaquer mutuellement en amont de pourparlers de paix à Doha cette semaine. Le marché des changes est resté guidé par les gros titres, les opérateurs évaluant la stabilité régionale et l’appétit pour le risque au sens large. Cette pause intervient après des frappes de représailles entamées jeudi, à la suite de l’impact d’un projectile iranien sur un cargo, chacun accusant l’autre d’avoir violé une trêve intérimaire du 17 juin ; des délégations officielles doivent se retrouver au Qatar mardi afin de négocier une fin du conflit.

Le repli du billet vert a toutefois été limité par des anticipations toujours restrictives concernant la Réserve fédérale. L’outil CME FedWatch indique une probabilité de 59,7 % d’une hausse de taux dès septembre 2026, tandis que les statistiques américaines sur l’emploi culminent cette semaine avec le rapport sur les NFP (Nonfarm Payrolls) publié jeudi, attendu avec 114 000 créations d’emplois en juin et un taux de chômage inchangé à 4,3 %. Le dollar canadien a subi un vent contraire supplémentaire avec le reflux du pétrole, compte tenu du rôle du Canada comme grand exportateur ; le WTI évoluait autour de 69,80 dollars, après un recul des prix à la suite d’une dépêche Reuters indiquant que les États-Unis et l’Iran marqueraient une pause dans les hostilités dans le Golfe et relanceraient les discussions au sujet du détroit d’Ormuz.

Accalmie géopolitique et dynamique du marché pétrolier

Compte tenu des avancées diplomatiques entre Washington et Téhéran, on observe une baisse temporaire de l’aversion au risque, ce qui pèse sur le dollar américain. Cela a fait reculer l’USD/CAD, mais nous considérons cette situation comme fragile. Les pourparlers de paix de mardi à Doha constituent un point d’inflexion majeur, et tout échec pourrait rapidement inverser la tendance récente.

Cette accalmie géopolitique a eu un impact direct sur les prix du pétrole, le West Texas Intermediate passant sous 70 dollars le baril. Les dernières données de l’Energy Information Administration (EIA), faisant état d’une hausse inattendue des stocks de brut de 2,1 millions de barils, ont accentué cette pression baissière. Le Canada étant un exportateur majeur de pétrole, cette faiblesse du brut constitue un vent contraire direct pour le dollar canadien, limitant sa capacité à s’apprécier face au billet vert.

Divergence des banques centrales et stratégie de marché

De notre point de vue, le moteur le plus déterminant dans les semaines à venir sera la divergence de politique monétaire. Alors que la Banque du Canada devrait vraisemblablement rester en pause, les derniers chiffres d’inflation (CPI) domestique se maintenant à 2,5 %, la Réserve fédérale américaine laisse entrevoir une trajectoire différente. Le marché intègre actuellement une probabilité proche de 60 % d’une hausse des taux de la Fed d’ici septembre, probabilité qui sera fortement influencée par le rapport NFP de jeudi.

Nous considérons donc le repli actuel de l’USD/CAD comme une opportunité potentielle, mais fortement exposée au risque événementiel. Nous envisageons d’acheter de la volatilité à court terme via des options, par exemple un straddle, en amont de la publication des NFP jeudi. Si le chiffre de l’emploi américain ressort solide, confortant le biais restrictif de la Fed, le soutien au dollar pourrait facilement l’emporter sur le sentiment géopolitique du moment.

Dans les semaines à venir, nous suivrons de près l’écart entre les rendements des obligations d’État américaines et canadiennes, car il reflète souvent la divergence de politique anticipée. Historiquement, un écart qui se creuse en faveur des États-Unis s’est traduit par une vigueur durable de l’USD/CAD. Un échec des discussions à Doha entraînerait probablement une flambée des prix du pétrole et de l’aversion au risque, créant un scénario complexe dans lequel l’USD et le CAD pourraient tous deux se renforcer, débouchant sur une évolution heurtée dans une fourchette de trading.

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