L’or (XAU/USD) s’est légèrement replié autour de 4 060 $ lors des échanges asiatiques de lundi, pénalisé par l’incertitude entourant les discussions États-Unis–Iran et par les anticipations d’une Réserve fédérale au ton restrictif. Les États-Unis et l’Iran ont convenu de cesser les attaques et doivent se retrouver mardi à Doha, au Qatar, selon Axios, après des échanges de tirs ces derniers jours près du détroit d’Ormuz. Les marchés attendent désormais la publication jeudi des créations d’emplois non agricoles (NFP) aux États-Unis pour obtenir de nouveaux संकेत sur la trajectoire des taux.
Les tensions restent un facteur déterminant après que le ministre iranien des Affaires étrangères a affirmé que la responsabilité du détroit d’Ormuz incombe à Téhéran, tandis qu’un responsable iranien a mis en garde contre une « tension et une escalade » si le trafic contourne son itinéraire privilégié. Les anticipations de taux demeurent également robustes : les opérateurs évaluent à près de 59,7 % la probabilité d’une hausse de taux dès septembre 2026, d’après l’outil CME FedWatch, et les économistes tablent sur 114 000 créations d’emplois en juin, avec un taux de chômage stable à 4,3 %. La demande d’or reste en outre soutenue par les banques centrales, qui ont ajouté 1 136 tonnes — soit environ 70 milliards de dollars — en 2022, selon le World Gold Council.
Une volatilité dictée par la géopolitique et les paris sur les taux de la Fed
Nous constatons que l’or subit une certaine pression vendeuse autour de 4 060 $, pris en étau entre les tensions géopolitiques et la perspective de taux d’intérêt plus élevés. Les discussions États-Unis–Iran prévues mardi et le rapport crucial sur l’emploi américain attendu jeudi alimentent une incertitude significative. Cette configuration plaide pour un risque de pic de volatilité, plutôt que pour l’émergence d’une tendance nette et durable dans un sens ou dans l’autre.
Le marché est de plus en plus convaincu que la Réserve fédérale relèvera ses taux, l’outil FedWatch du CME indiquant désormais une probabilité proche de 60 % d’une hausse d’ici septembre. Cette probabilité est montée depuis un peu moins de 50 % le mois dernier, signalant un net changement de sentiment. Le chiffre des NFP attendu jeudi est estimé à 114 000 ; s’il se confirme, il serait inférieur à la moyenne de 150 000 observée au premier trimestre 2026 et pourrait tempérer ces paris sur un relèvement des taux.
Stratégies sur options et soutien de long terme
Compte tenu de ces événements majeurs à venir, nous estimons que la meilleure approche consiste à utiliser des options pour tirer parti de l’amplitude attendue des mouvements de prix. Une stratégie de « long straddle », qui consiste à acheter simultanément une option d’achat (call) et une option de vente (put) avec le même prix d’exercice et la même échéance, est particulièrement adaptée à cet environnement. Cette position devient profitable si l’or enregistre un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre à la suite des catalyseurs d’actualité attendus plus tard dans la semaine.
Pour ceux qui privilégient un scénario baissier en raison de la vigueur du dollar américain — qui évolue près d’un plus haut de six mois — l’achat de puts offre un moyen de viser une cassure sous le seuil psychologique des 4 000 $ avec un risque défini. À l’inverse, des calls peuvent être utilisés pour spéculer sur une envolée des prix si les tensions dans le détroit d’Ormuz s’intensifient de façon inattendue. Nous déconseillons de conserver d’importantes positions sur contrats à terme non couvertes durant ces échéances.
Si les perspectives de court terme restent brouillées, nous reconnaissons que le soutien structurel à l’or demeure solide. Les données du World Gold Council pour le premier trimestre 2026 ont confirmé que les banques centrales — notamment dans les marchés émergents — ont continué d’acheter de manière soutenue. Cette demande régulière devrait constituer un plancher de long terme pour les cours, limitant le risque d’une chute brutale.
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