Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine montrent que les positions nettes des non-commerciaux sur les contrats à terme S&P 500 se sont encore rapprochées de la neutralité, remontant à -35,4 k contrats contre -194 k lors du précédent relevé. Ce mouvement réduit la position nette vendeuse de 158,6 k contrats, signalant un changement marqué du positionnement sur la période de référence.
Même après cette hausse, le solde reste vendeur net, les opérateurs non-commerciaux détenant encore -35,4 k contrats en net. Les derniers chiffres indiquent une couverture substantielle de l’exposition vendeuse par rapport au niveau précédent de -194 k.
Un sentiment spéculatif en bascule rapide
Nous observons une inflexion significative du sentiment spéculatif sur le S&P 500. Les positions nettes vendeuses ont été drastiquement réduites, passant de -194 000 contrats à seulement -35 400. Cela indique que les principaux intervenants couvrent rapidement leurs paris contre le marché.
Ce changement de positionnement s’inscrit dans le sillage de données économiques récentes qui affaiblissent l’argumentaire en faveur d’une Réserve fédérale (Fed) plus restrictive. Ainsi, le dernier rapport CPI de mai 2026 a montré un reflux de l’inflation à 2,9 %, alimentant les spéculations sur un changement de cap de la politique monétaire. Nous relevons que les futures sur fed funds intègrent désormais une probabilité supérieure à 70 % d’une baisse de taux d’ici septembre.
Implications de marché et considérations de stratégie
Au vu de ce dénouement des positions vendeuses, nous estimons que les traders devraient reconsidérer les stratégies ouvertement baissières. Il peut être pertinent d’envisager l’achat de call spreads pour capter un potentiel de hausse, ou la vente de puts hors-la-monnaie afin d’encaisser une prime. Cette couverture massive de shorts supprime une source majeure de pression vendeuse sur le marché.
Historiquement, une réduction aussi marquée du positionnement net vendeur a souvent précédé des rallyes, comme observé lors des points bas de 2022. Lorsque le sentiment baissier est ainsi « purgé », la configuration technique peut devenir très favorable à une accélération haussière. Nous y voyons la possible mise en place d’un plancher de marché.
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