La livre sterling a progressé de 0,20 % face au dollar vendredi, la devise américaine s’étant assouplie après avoir atteint des plus hauts depuis le début de l’année, tandis que les marchés monétaires penchent vers une Réserve fédérale moins restrictive, même si les responsables continuent de mettre l’accent sur l’inflation. Le GBP/USD s’établissait à 1,3217 après un plus bas de séance à 1,3180, et la paire était en passe d’enregistrer une baisse hebdomadaire de 0,15 %. La politique britannique est restée au centre de l’attention après la démission du Premier ministre Keir Starmer, avec une passation de pouvoir ordonnée attendue vers un septième chef de gouvernement en 10 ans ; Andy Burnham mène la course et est le seul candidat officiellement déclaré. Burnham a déclaré le 14 mai qu’il briguerait un siège au Parlement pour défier Starmer, une annonce qui avait affaibli la livre et fait monter les rendements des gilts, avant que son équipe n’indique qu’il respecterait ensuite les règles budgétaires de la chancelière Rachel Reeves.

Les anticipations de taux pour la Banque d’Angleterre ont évolué, les marchés n’intégrant plus que 21 pb de resserrement en 2026 contre 33 pb une semaine plus tôt, selon Prime Terminal. Aux États-Unis, le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan s’est amélioré en juin, l’indice remontant à 49,5 contre 48,9 en première estimation et 44,8 en mai, tandis que les anticipations d’inflation à un an sont restées à 4,6 % et celles à cinq ans ont reculé à 3,3 % contre 3,4 %. L’indice dollar a cédé 0,18 % à 101,25, et le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré que les taux pourraient devoir augmenter en raison d’une inflation généralisée. Sur le plan technique, le GBP/USD à 1,3218 est resté sous un faisceau de moyennes mobiles à 50/100/200 jours autour de 1,3431 ; le RSI (14) évoluait près de 38, avec des résistances à 1,3431, 1,3454 et 1,3535, et des supports à 1,3218 puis 1,3159.

Perspectives négatives pour la livre sterling dans un contexte d’incertitudes politiques et de politique monétaire

Compte tenu des incertitudes politiques au Royaume-Uni et de l’évolution des anticipations sur la Banque d’Angleterre, nous estimons que la voie de moindre résistance pour le GBP/USD est orientée à la baisse dans les prochaines semaines. Le tableau technique étaye cette lecture baissière, la paire s’échangeant sous toutes les principales moyennes mobiles. Nous devrions donc structurer nos stratégies autour d’un potentiel affaiblissement supplémentaire de la livre.

L’accalmie autour du nouveau prétendant au pouvoir, Andy Burnham, pourrait être temporaire et nous restons prudents. Il suffit de se remémorer le chaos de marché de septembre 2022, lorsque des erreurs politiques avaient fait chuter le GBP/USD vers des plus bas historiques proches de 1,03, pour mesurer les risques potentiels. Cet antécédent suggère que tout signe d’assouplissement budgétaire pourrait déclencher d’importantes ventes de sterling.

Le marché a fortement effacé des prix la perspective de hausses de taux de la Banque d’Angleterre, ce qui retire un pilier clé de soutien à la livre. De fait, les données actuelles du marché des swaps indiquent que les opérateurs n’accordent qu’une probabilité de 40 % à une unique hausse de 25 points de base d’ici fin 2026. Cette revalorisation dovish rend la livre moins attractive sur le plan fondamental.

Considérations de stratégie et niveaux de risque clés pour le GBP/USD

Même si le dollar s’est récemment assoupli, le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) à venir constitue un risque événementiel majeur susceptible d’inverser rapidement cette tendance. Après l’impression solide du mois dernier, supérieure à 270 000 emplois, les économistes anticipent une nouvelle hausse robuste d’environ 195 000, ce qui mettrait à l’épreuve la lecture d’une Fed moins restrictive. Un chiffre élevé propulserait probablement le dollar à la hausse et accélérerait la baisse du GBP/USD.

Pour les intervenants sur dérivés, cet environnement rend l’achat d’options de vente (puts) sur GBP/USD attractif afin de se positionner sur une baisse tout en définissant le risque. Avec une volatilité implicite à un mois sur la paire remontée à 9,2 %, les options intègrent davantage de mouvement, et nous privilégierions des strikes visant le support clé proche de 1,3159. Cela permet de tirer parti d’un mouvement baissier sur les prochaines semaines.

Il faut aussi gérer le risque que notre lecture soit erronée, la principale zone de résistance se concentrant autour de 1,3431. Une cassure nette au-dessus de ce niveau signalerait l’essoufflement de la tendance baissière et nous contraindrait à réévaluer les positions vendeuses. Dans ce scénario, l’utilisation d’options d’achat (calls) pourrait offrir un moyen de jouer un éventuel retournement.

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