Les cours de l’or au Pakistan ont reculé vendredi, selon les données de FXStreet. Le gramme d’or s’établissait à 35 795,39 PKR, contre 35 968,94 PKR jeudi, tandis que le prix par tola a glissé à 417 517,20 PKR, après 419 534,60 PKR. Selon d’autres mesures, 10 grammes coûtaient 357 962,80 PKR et l’once troy était indiquée à 1 113 390,00 PKR. FXStreet établit les prix locaux en convertissant les cours internationaux via le taux de change USD/PKR et en les ajustant aux unités domestiques, avec des chiffres mis à jour quotidiennement au moment de la publication ; le média précise que les cotations du marché local peuvent varier.
L’or continue d’être présenté comme une réserve de valeur, un actif refuge et une couverture contre l’inflation et la dépréciation des devises, sans dépendre d’un émetteur unique. Les banques centrales restent les principaux détenteurs et, selon le World Gold Council, elles ont ajouté 1 136 tonnes pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars en 2022, un record annuel ; la Chine, l’Inde et la Turquie ont été citées parmi les marchés émergents ayant accru leurs réserves. L’or est décrit comme corrélé négativement au dollar américain et aux Treasuries, ainsi qu’aux actifs risqués, tandis que ses principaux moteurs incluent le risque géopolitique, les craintes de récession, les taux d’intérêt et les mouvements de XAU/USD.
Offre, demande et incertitudes de politique monétaire
Nous constatons que les prix de l’or sont tiraillés entre un soutien de fond solide et des vents contraires significatifs liés à la politique monétaire américaine. Si les achats des banques centrales restent soutenus, les perspectives de taux d’intérêt entretiennent l’incertitude. Dans ce contexte, l’évolution des prix dans les semaines à venir devrait être largement dictée par les publications de données macroéconomiques.
La récente pause de la Réserve fédérale américaine dans son cycle de baisse des taux, avec un taux des fed funds maintenu à 3,75 %, a renforcé le dollar. Alors que l’indice du dollar (DXY) évolue autour de 106 et que les données d’inflation de mai 2026 ressortent à un niveau persistant de 2,8 %, le marché intègre une posture plus hawkish. Cela crée un environnement défavorable pour l’or, les taux plus élevés augmentant le coût d’opportunité de détention de cet actif non rémunéré.
Toutefois, un plancher solide se construit sous le marché grâce à une demande refuge durable et à l’accumulation des banques centrales. Après les achats records observés en 2022, le World Gold Council a indiqué que les banques centrales, en particulier en Asie, ont ajouté plus de 250 tonnes au premier trimestre 2026. Les tensions géopolitiques en mer de Chine méridionale encouragent également la diversification au détriment du dollar.
Stratégies des investisseurs et perspectives de marché
Pour les opérateurs sur dérivés, cela plaide en faveur d’une focalisation sur la volatilité et sur des stratégies de marché en range au cours des prochaines semaines. Les signaux économiques contradictoires rendent une sortie franche moins probable, ce qui favorise les approches capables de tirer parti de fluctuations de prix à l’intérieur d’un canal défini. Nous estimons que des stratégies sur options, comme la vente de covered calls sur des positions longues existantes, pourraient générer un revenu pendant la phase de consolidation du marché.
Historiquement, l’or a souvent bien performé lors des périodes d’incertitude économique, y compris avec un dollar fort. La dernière fois que nous avons observé une inflation persistante combinée à un ralentissement de la croissance, à la fin des années 1970, l’or a fini par s’affranchir de sa consolidation. Nous surveillons donc de près les prochaines publications américaines sur l’emploi et l’inflation, à la recherche de signes de faiblesse économique susceptibles de contraindre la Fed à ajuster sa position.
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