La Banque de Thaïlande (BoT) a laissé son taux directeur inchangé à 1,00 % lors de sa réunion du 24 juin, prolongeant une deuxième pause consécutive décidée à l’unanimité et maintenant les coûts d’emprunt près d’un plus bas de quatre ans. Cette décision tranche avec les mesures d’autres banques centrales d’Asie du Sud-Est, qui ont resserré leur politique afin de soutenir leurs devises et d’ancrer les anticipations d’inflation en réponse à la guerre en Iran. DBS Group Research s’attend à ce que la BoT reste en statu quo jusqu’au reste de 2026, en ligne avec les anticipations du marché obligataire.
La BoT a indiqué qu’une orientation accommodante soutient une reprise qui demeure faible et inégale, et qu’elle fait abstraction des tensions inflationnistes temporaires liées à l’offre, plutôt que de baisser ou de relever les taux. Elle a relevé sa prévision de croissance du PIB 2026 à 2,3 % contre 1,5 %, mais a abaissé sa projection 2027 à 1,8 % contre 2,0 %. Les prévisions d’inflation ont été légèrement revues à la baisse, à 2,8 % pour 2026 contre 2,9 % et à 1,4 % pour 2027 contre 1,5 %, l’inflation étant attendue au-dessus de la cible de 1–3 % à court terme avant de passer sous le point médian l’an prochain. La banque centrale a attribué la récente faiblesse du baht thaïlandais face au dollar américain à un changement d’orientation de politique monétaire de la Fed.
Implications de marché d’un taux directeur inchangé
Nous estimons que la décision de la Banque de Thaïlande de maintenir son taux directeur à 1,00 % crée un environnement prévisible pour les prochaines semaines. Cette stabilité suggère que la volatilité implicite sur les dérivés de taux d’intérêt thaïlandais de court terme devrait rester faible. Les traders devraient envisager des stratégies tirant parti de cette absence de mouvement, la banque centrale ayant signalé une posture patiente, en statu quo jusqu’en 2026.
L’écart croissant entre le taux thaïlandais à 1,00 % et celui, nettement plus élevé, de la Réserve fédérale américaine — actuellement à 5,50 % — devrait continuer d’exercer une pression baissière sur le baht. L’USD/THB a déjà progressé d’environ 35,50 à 36,80 au cours de l’année écoulée, et nous pensons que cette tendance se poursuivra. Nous considérons l’achat d’options call sur l’USD/THB ou de contrats à terme comme une réponse logique à cette divergence manifeste de politique monétaire.
Perspectives pour les actions et le tourisme
La banque centrale semble disposée à tolérer une inflation au-dessus de sa fourchette cible afin de soutenir l’économie. Avec les derniers chiffres d’inflation pour mai 2026 ressortis à 2,7 %, les autorités considèrent ces pressions sur les prix comme temporaires. Leur priorité est de soutenir une prévision de croissance du PIB de seulement 2,3 % cette année, ce qui indique que des hausses de taux ne sont pas à l’ordre du jour à court terme.
Cette politique accommodante est un signal positif pour les actions thaïlandaises. Un baht plus faible soutient également le secteur clé du tourisme, qui a déjà accueilli plus de 15 millions de visiteurs internationaux au cours des cinq premiers mois de 2026. Dans ce contexte favorable, nous voyons des opportunités de stratégies haussières sur l’indice SET50.
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