L’économie espagnole a progressé de 2,7 % sur un an au premier trimestre, conformément aux attentes du marché. Ce chiffre confirme une dynamique régulière en début d’année, la croissance annuelle se maintenant à un niveau cohérent avec les trimestres récents.
En séquentiel, le PIB a augmenté de 0,6 % en glissement trimestriel au 1T. Ce rythme est identique à celui du trimestre précédent (0,6 %), ce qui suggère une cadence d’expansion stable plutôt qu’une accélération ou un ralentissement.
Tendances économiques actuelles et points d’attention du marché
La hausse du PIB de 2,7 % au premier trimestre confirme un solide début d’année, mais cette information est désormais datée et déjà pleinement intégrée dans les cours. Notre attention se porte désormais sur des indicateurs plus récents afin d’évaluer l’élan de l’économie à l’approche du second semestre 2026. Le marché cherche à détecter des signes de poursuite de la robustesse ou, au contraire, d’un ralentissement potentiel.
Les dernières données d’inflation en zone euro se sont établies à 2,6 % en mai, soit encore au-dessus de l’objectif de la Banque centrale européenne. Cette inflation persistante réduit la probabilité de baisses de taux à court terme, ce qui constitue un facteur défavorable pour les actions. Nous surveillons les contrats à terme sur taux, qui intègrent désormais une probabilité plus faible d’une baisse de taux avant le quatrième trimestre.
Opportunités et stratégie dans un contexte d’incertitude de politique monétaire
Les indicateurs avancés, à l’image du PMI « flash » de juin en Espagne, ont signalé la poursuite de l’expansion à 56,0, portée par la vigueur des services, qui bénéficient du tourisme. Historiquement, une bonne saison estivale soutient l’économie espagnole même lorsque l’industrie manufacturière en Europe du Nord, notamment en Allemagne, s’essouffle. Cette divergence ouvre un potentiel d’opportunités via des stratégies de valeur relative.
Compte tenu de l’incertitude entourant la politique des banques centrales, contrebalancée par la solidité domestique de l’Espagne, nous estimons que la volatilité implicite sur l’indice IBEX 35 pourrait être sous-évaluée. Nous jugeons pertinent de recourir aux options pour construire des positions profitant d’une remontée de la volatilité. Cette approche permet de s’exposer au marché tout en définissant le risque, à l’approche des prochaines annonces de la BCE et des estimations de PIB du deuxième trimestre.
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