Micron s’envole après un T3 record ; la demande liée à l’IA et une offre contrainte dopent les résultats
L’action Micron Technology a progressé d’environ 15% en après-Bourse après que le groupe a dépassé les attentes de Wall Street au titre de son troisième trimestre fiscal clos en mai. Le titre avait terminé la séance régulière en baisse de 1,3% à 1 037,86 $, avant de dépasser 1 217 $ après la clôture. Le BPA ajusté ressort à 25,11 $, soit 4,83 $ au-dessus du consensus, tandis que le chiffre d’affaires de 41,46 Md$ dépasse les prévisions de 6,21 Md$. Les revenus ont également bondi de 346% sur un an, la contrainte d’offre et la demande des centres de données pour l’IA ayant fait monter les prix des mémoires.
Le flux de trésorerie opérationnel atteint 25,39 Md$, contre 11,9 Md$ au T2 fiscal et 4,61 Md$ un an plus tôt. La fermeté des prix sur la DRAM et la HBM a porté la marge brute à 84,6% au T3, et les revenus SSD ont doublé d’un trimestre sur l’autre à 5 Md$. Le groupe indique fonctionner sur une cadence (« run-rate ») IA de 100 Md$ par an et, pour le T4 fiscal clos en août, il anticipe environ 50 Md$ de chiffre d’affaires, un BPA ajusté de 31,00 $ et une marge brute de 86%.
Sentiment de marché et implications sur les options
Compte tenu de l’ampleur de la surprise sur les résultats et de la hausse de 15% en après-Bourse, nous anticipons un important gap haussier sur le titre Micron demain, avec une probable cotation nettement au-dessus de 1 200 $. Cette publication exceptionnelle confirme l’extrême pouvoir de fixation des prix dans le secteur des mémoires, tiré par la poursuite de la montée en puissance de l’IA. À très court terme, le sentiment est massivement haussier pour l’ensemble de l’univers des semi-conducteurs.
La volatilité implicite des options Micron devrait fortement se contracter à l’ouverture, phénomène connu sous le nom d’« IV crush ». Dans ce contexte, l’achat sec de puts ou de calls apparaît coûteux et potentiellement peu efficient. Vendre de la prime — par exemple en vendant des puts hors du cours — peut offrir un meilleur couple rendement/risque pour ceux qui estiment que ce nouveau niveau de prix peut se maintenir.
Tendances sectorielles, stratégie et perspectives
Cette dynamique ne se limite pas à Micron : l’indice SOX des semi-conducteurs affiche déjà +35% depuis le début de l’année 2026. Les dernières données de la Semiconductor Industry Association font état d’une hausse de 45% sur un an des commandes de puces mémoire en mai, ce qui valide l’intensité de la demande rapportée par Micron. Nous y voyons un vent porteur sectoriel plutôt qu’un événement propre à l’entreprise.
La prévision de Micron d’une offre tendue au-delà de 2027 suggère qu’il ne s’agit pas d’un simple rebond de court terme. On a observé des configurations similaires chez d’autres fournisseurs de matériel IA, où des tendances haussières marquées se prolongent sur de nombreux trimestres après une première publication explosive. Cela implique que toute faiblesse dans les prochaines semaines devrait être interprétée comme un repli technique plutôt que comme une remise en cause des fondamentaux.
Pour les semaines à venir, nous privilégions des ventes de spreads de puts à crédit, avec des prix d’exercice situés sous la nouvelle zone de négociation attendue, par exemple autour de 1 100 à 1 150 $. Cette stratégie permet d’encaisser une prime tout en profitant à la fois de l’érosion du temps et de la baisse anticipée de la volatilité. Elle encadre le risque tout en conservant un biais haussier à neutre sur la trajectoire du titre après le gap initial.
Il convient de rester vigilant face à d’éventuelles prises de bénéfices dans les jours suivant une hausse aussi spectaculaire. Toutefois, la guidance exceptionnellement solide pour le trimestre d’août laisse penser que tout repli sera vraisemblablement perçu par le marché comme une opportunité d’achat. La forte probabilité d’une poursuite de la dynamique haussière plaide en faveur de stratégies profitant d’un titre stable ou en hausse.
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