La croissance de l’Afrique du Sud ralentit fortement
Le net ralentissement de la croissance du PIB sur un an à 0,8% au quatrième trimestre 2025 est un signal clair de faiblesse économique. Ces données confirment les difficultés liées aux coupures d’électricité répétées et aux problèmes de transport et d’acheminement des marchandises. Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise, une action ou un indice), cela suggère des stratégies qui peuvent profiter d’un rand sud-africain (ZAR) plus faible dans les prochaines semaines. On voit déjà la devise réagir, avec la paire USD/ZAR (taux de change dollar américain contre rand) qui dépasse 19,45 début mars, un niveau plus vu depuis novembre dernier. Cette tendance pourrait continuer, car une croissance plus faible rend moins intéressant le fait de détenir des actifs en rand (placements dont la valeur est en ZAR). On peut envisager d’acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur l’USD/ZAR ou de vendre des contrats à terme (futures, contrats d’achat/vente à une date future) sur le ZAR pour viser une nouvelle baisse du rand face au dollar. Ces perspectives de faible croissance pèseront sur les bénéfices des entreprises, rendant le marché actions local plus fragile. L’indice JSE Top 40 (indice des 40 plus grandes entreprises cotées en Afrique du Sud) a déjà reculé de 3,5% depuis le début de l’année, et ce rapport sur le PIB pourrait déclencher une nouvelle baisse. Nous pensons que l’achat d’options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice FTSE/JSE Top 40 est un moyen direct de profiter d’un possible recul du marché. La Banque de réserve sud-africaine (SARB, banque centrale) sera désormais plus poussée à envisager une baisse des taux d’intérêt pour soutenir l’économie. Même si l’inflation (hausse générale des prix) reste un sujet, les accords de taux à terme (contrats qui fixent à l’avance un taux d’intérêt futur) intègrent maintenant 60% de probabilité d’une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) d’ici le milieu de l’année, contre 20% il y a un mois. Cela rend les positions à l’achat sur des contrats à terme de taux d’intérêt à court terme (contrats liés aux taux futurs proches) intéressantes pour jouer l’évolution des attentes de politique monétaire (orientation des décisions de la banque centrale sur les taux). Côté secteurs, les entreprises tournées vers les consommateurs, comme les distributeurs et les banques, seront les plus touchées par le ralentissement. À l’inverse, les groupes miniers diversifiés avec des revenus mondiaux pourraient mieux résister, surtout si les prix des métaux du groupe du platine (famille de métaux comme le platine et le palladium) se stabilisent. Nous voyons une opportunité avec des opérations de paires (pairs trade, achat d’un actif et vente d’un autre en même temps), par exemple acheter des actions minières tout en vendant à découvert (parier sur une baisse) des ETF (fonds cotés en bourse, fonds qui réplique un indice) du secteur de la distribution.Volatilité et opportunités de trading
Enfin, cette incertitude économique fait monter la volatilité des marchés (ampleur des variations de prix). Le South African Volatility Index (SAVI, indice qui mesure la volatilité attendue) est déjà passé d’environ 17 à plus de 20 ces dernières semaines. On peut utiliser des stratégies d’options comme les straddles ou les strangles (achats combinés d’options pour viser de grands mouvements, quelle que soit la direction) sur l’indice principal afin de profiter de variations importantes attendues.
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