Perturbations de l’offre et réduction de la production
Lundi, les prix du pétrole brut ont augmenté après que de grands producteurs du Moyen-Orient ont commencé à réduire leur production à cause de perturbations liées au détroit. Le trafic de pétroliers a été fortement limité, et l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Koweït et l’Irak ont commencé à réduire la production, car les stocks (pétrole stocké) se remplissaient. Le WTI a ensuite baissé après avoir atteint 113,28 $ lors de la séance précédente, le plus haut niveau depuis juin 2022. Les prix se sont détendus après que Trump a dit vouloir lever des sanctions (interdictions et restrictions officielles) liées au pétrole et a indiqué que la guerre avec l’Iran pourrait être réglée « très bientôt ». L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a discuté lundi d’une libération coordonnée de réserves d’urgence (stocks publics destinés aux crises) entre pays membres. L’objectif était d’ajouter temporairement de l’offre et de limiter les hausses brutales des prix. Le mouvement extrême de plus de 113 $ vers environ 85,50 $ montre que l’instabilité des prix domine. On observe une hausse de la volatilité implicite (niveau d’instabilité attendu par le marché), visible dans les options sur pétrole brut (contrats qui donnent le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé), mesurée par l’indice OVX, à des niveaux inédits depuis les chocs d’offre (pénuries soudaines) de 2022. Cela rend les paris simples sur la direction des prix via des contrats à terme (accords d’acheter/vendre plus tard à un prix fixé) très risqués à court terme.Stratégies avec options face à une volatilité dans les deux sens
L’argument principal en faveur d’une hausse reste la fermeture du détroit d’Ormuz, qui perturbe près de 21 % de l’approvisionnement mondial quotidien en pétrole. Tant que cette voie maritime clé est bloquée et que les producteurs doivent réduire leur production, toute baisse marquée des prix pourrait être suivie d’achats importants. Cette tension sur l’offre soutient des positions acheteuses via des options d’achat (calls : droit d’acheter), pour limiter le risque de baisse. Cependant, il faut tenir compte du risque lié à l’actualité (annonces pouvant faire bouger les prix) qui a provoqué le récent recul. Les discussions sur une libération coordonnée de la Réserve stratégique de pétrole (stocks d’urgence d’un pays) via l’AIE ou une solution diplomatique avec l’Iran créent un risque de baisse. Nous savons que les réserves d’urgence américaines sont proches de leurs plus bas en 40 ans, ce qui peut réduire l’effet d’une libération, mais les déclarations politiques suffisent à déclencher des ventes. Face à ces forces opposées, des stratégies sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend du pétrole) qui gagnent lors de grands mouvements de prix, dans un sens ou dans l’autre, semblent les plus adaptées. Les traders peuvent envisager d’acheter des structures d’options comme des straddles ou des strangles (combinaisons d’options visant à profiter d’un grand mouvement, quelle que soit la direction) sur les contrats à terme WTI pour les prochaines semaines. Cela permet de gagner si le prix repasse au-dessus de 100 $ avec des craintes d’offre, ou s’il tombe sous 75 $ après une avancée diplomatique. Nous nous souvenons du comportement des prix lors des perturbations d’offre de 2022. À cette période, les prix sont restés très instables et sensibles à chaque nouvelle géopolitique pendant des mois. La situation actuelle est plus grave, car elle implique un blocage physique complet d’un point de passage critique, ce qui suggère que cette instabilité ne disparaîtra pas rapidement.
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