Les économistes de la Banque Nationale du Canada s’attendent à ce que l’Enquête sur la population active (EPA, un rapport mensuel qui mesure l’emploi, le chômage et la participation au marché du travail) de février au Canada montre une hausse de l’emploi de 10 000 postes, après une baisse en janvier. Ils prévoient un taux de chômage (part des personnes sans emploi mais qui cherchent activement un travail) à 6,7 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage. Ils s’attendent à ce que le taux de participation (part de la population en âge de travailler qui travaille ou cherche un emploi) augmente légèrement à 65,2 % contre 65,0 %. Cela suit une baisse de 0,4 point de pourcentage en janvier.

Attentes sur le marché du travail

Le solde commercial (différence entre exportations et importations) des marchandises de janvier devrait s’améliorer, car les exportations augmentent et les importations baissent. Le déficit commercial (quand les importations dépassent les exportations) devrait se réduire à 0,25 milliard de dollars canadiens. Les exportations devraient être soutenues par des prix plus élevés pour certaines matières premières (ressources de base comme les métaux), dont l’or. Par ailleurs, les ventes manufacturières (ventes du secteur industriel qui fabrique des biens) devraient baisser de 3,3 % sur un mois (comparaison avec le mois précédent) en janvier. La baisse des ventes manufacturières est liée à des reculs dans les équipements de transport (ex. véhicules et pièces) et les machines. L’article indique qu’il a été produit à l’aide d’un outil d’IA (logiciel qui génère du texte) et relu par un éditeur. Nous voyons un schéma déjà connu quand on regarde les prévisions économiques du début de 2025. À ce moment-là, on s’attendait à un faible gain d’emplois en février, mais à une hausse du chômage parce que plus de personnes cherchaient du travail. Ce signe d’un marché du travail qui ralentit s’accentue aujourd’hui.

Conséquences pour les taux d’intérêt

Les dernières données de l’EPA pour février 2026 ont montré une perte nette de 5 000 emplois, bien en dessous des attentes d’une petite hausse. Cela a poussé le taux de chômage à 6,9 %, un plus haut sur deux ans, tandis que le taux de participation montait à 65,4 %. Cela confirme une faiblesse de fond qui commençait déjà à apparaître à la même période l’an dernier. Ce refroidissement durable du marché du travail augmente fortement la probabilité d’une baisse du taux directeur (taux d’intérêt fixé par la banque centrale, qui influence les autres taux) de la Banque du Canada au cours du prochain trimestre. Le marché évalue maintenant à plus de 70 % la probabilité d’une baisse de 25 points de base (un point de base = 0,01 %, donc 25 pb = 0,25 %) d’ici la réunion de juillet, en nette hausse par rapport à il y a un mois. Donc, des positions qui profitent d’une baisse des taux à court terme (taux sur des échéances courtes), comme l’achat d’options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) sur des contrats à terme BAX (contrats liés aux taux d’intérêt à court terme au Canada), peuvent être envisagées. En conséquence, les perspectives pour le dollar canadien se sont affaiblies, car les écarts de taux (différence de taux d’intérêt entre deux pays) devraient avantager le dollar américain. Le taux de change USD/CAD (prix d’un dollar américain en dollars canadiens) a déjà dépassé 1,37, et un mouvement vers 1,39 semble désormais probable si les données économiques continuent de décevoir. Les traders (opérateurs de marché) peuvent envisager d’acheter des options de vente (« put », droit de vendre à un prix fixé) sur le dollar canadien pour se couvrir (réduire un risque) ou spéculer (parier sur un mouvement de prix) sur une nouvelle baisse. La forte baisse des ventes manufacturières observée en janvier 2025 sert aussi d’avertissement pour nos marchés d’actions aujourd’hui. Les premières données de janvier 2026 indiquent une contraction (baisse) de 2,8 %, menée par la faiblesse du secteur automobile. Se couvrir sur une exposition large au marché (investissement lié à l’ensemble du marché) en achetant des options de vente sur l’indice S&P/TSX 60 (indice boursier canadien des grandes sociétés) peut être une stratégie prudente face à un possible ralentissement des bénéfices des entreprises (profits). Cependant, la solidité des exportations liées à l’or mentionnée dans la prévision de 2025 montre une piste possible. Avec l’incertitude mondiale et la perspective de taux plus bas, le prix de l’or est resté élevé, récemment au-dessus de 2 150 $ l’once (mesure de poids pour les métaux précieux). Les traders peuvent envisager des options d’achat sur des actions de sociétés minières aurifères comme protection possible contre une faiblesse plus générale des marchés.

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