Vents favorables domestiques et catalyseurs politiques
Des changements de réglementation ont aussi soutenu le marché actions, et le KOSPI a dépassé 5 000 en janvier 2026 puis 6 000 en février 2026. Les réformes liées au programme « Value-Up » (plan visant à augmenter la valeur des entreprises) incluaient: des modifications de la loi commerciale en juillet 2025, une règle sur un an pour annuler les actions autodétenues (actions que l’entreprise détient sur elle-même, souvent retirées ensuite pour réduire le nombre d’actions en circulation), et une baisse en décembre 2025 de la taxe sur les dividendes (impôt sur les gains versés aux actionnaires) de 45 % à 14 %–30 %. Fin 2025, 174 entreprises avaient adopté des plans « Corporate Value-Up » (plans pour améliorer la valeur pour les actionnaires) et la participation étrangère a presque doublé, tandis que le Korea Value-Up Index a gagné plus de 130 % depuis fin 2024. Samsung Electronics et SK Hynix, environ un tiers de la valeur totale du marché, ont été portés par la demande de mémoire pour l’IA (intelligence artificielle): SK Hynix a affiché 47,2 trillions de wons de bénéfice d’exploitation (profit provenant de l’activité principale, avant éléments financiers et exceptionnels) en 2025 contre 43,6 trillions pour Samsung, et leurs parts de marché NAND au T4 2025 (NAND: type de mémoire de stockage utilisée notamment dans les SSD et appareils mobiles) étaient de 28 % et 22,1 %. En 2025, SK Hynix a bondi de 274 % et Samsung de 125 %, puis ont ajouté 41 % et environ 56 % depuis le début de l’année jusqu’au 6 mars 2026. Compte tenu de la hausse de 25 % du KOSPI cette année, on voit des signes d’excès de confiance (sous-estimation des risques), ce qui fait souvent baisser le prix des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé). Le VKOSPI, l’indice de volatilité (mesure des variations attendues du marché) en Corée du Sud, se négocie probablement près de ses plus bas historiques, proche de la zone 13-15 observée lors d’anciens marchés haussiers (périodes de hausse). Dans ce contexte, il devient relativement peu coûteux de construire des positions avec des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent). La manière la plus directe de jouer la poursuite du boom de l’IA et des semi-conducteurs (puces électroniques) est d’utiliser des options d’achat (« call »: droit d’acheter) sur les leaders du secteur, Samsung Electronics et SK Hynix. Leur performance reste le principal moteur de la hausse de l’indice. Utiliser des « call spreads » (stratégie avec deux options d’achat: en acheter une et en vendre une autre, pour réduire le coût initial en échange d’un gain maximal plafonné) peut être une approche prudente pour diminuer le montant à payer au départ, tout en gardant un potentiel de hausse important si la dynamique continue à court terme. Il faut toutefois garder à l’esprit que la forte arrivée des particuliers (investisseurs non professionnels), qui a vraiment accéléré en 2025, peut rendre le marché sensible à des changements rapides de psychologie. On a observé une dynamique comparable avec le mouvement « Donghak Ant » en 2020-2021, où une hausse portée par les particuliers a fini par connaître une forte correction (baisse marquée après une hausse). Acheter des options de vente bon marché (« put »: droit de vendre) très éloignées du prix actuel (« out-of-the-money »: option qui ne serait pas profitable si elle était exercée immédiatement) sur l’indice KOSPI 200 (indice des 200 principales actions) peut servir de couverture (protection) contre un retournement soudain dans les prochaines semaines.Positionnement et gestion du risque de baisse
En même temps, le programme « Value-Up » apporte un soutien structurel (soutien durable lié aux règles et aux flux d’investissement) en attirant des capitaux réguliers d’investisseurs institutionnels (grands acteurs comme fonds de pension, assureurs, gestionnaires d’actifs). Les investisseurs étrangers ont été acheteurs nets (ils ont acheté plus qu’ils n’ont vendu) de plus de 12 milliards de dollars d’actions coréennes pendant la hausse jusqu’en 2025, et ces entrées réduisent le risque d’une baisse sévère. Cela suggère que les replis (baisses temporaires) pourraient rester limités, ce qui rend des stratégies comme la vente de « put spreads » (vendre une option de vente et en acheter une autre plus basse pour limiter le risque, en échange d’une prime) attractives pour encaisser une prime (montant reçu pour vendre l’option) de la part de traders qui anticipent un recul.
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