Le dollar américain n’a pas été soutenu par la fuite vers la sécurité (quand les investisseurs évitent le risque) le vendredi 6 mars, même si le pétrole Brent (pétrole brut de référence) est monté au-dessus de 90 USD le baril pendant la guerre Israël–États-Unis–Iran. Cela suggère une demande plus faible pour le dollar comme « valeur refuge » (monnaie jugée plus sûre en période de crise) en cas de tension géopolitique (conflits entre pays) et de hausse du pétrole. Les données américaines ont aussi pesé sur la monnaie après que les créations d’emplois hors agriculture (statistique mensuelle des emplois aux États-Unis, hors secteur agricole) de février ont été pires que prévu : -92 000 contre +55 000 attendus (prévision moyenne du marché). Cette surprise a remis en cause l’idée d’un marché du travail solide qui soutenait la pause prolongée de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis).

Évolution des attentes de politique monétaire

En même temps, les marchés ont retiré l’attente de deux baisses de taux de la Banque d’Angleterre (banque centrale du Royaume-Uni) et ont intégré deux hausses de taux de la Banque centrale européenne (banque centrale de la zone euro) cette année. Ce changement a renforcé l’attention sur les écarts de politique monétaire (différences de décisions de taux) entre les États-Unis, le Royaume-Uni et la zone euro. L’instabilité politique à Washington a aussi été citée, avec des changements dans le pouvoir exécutif (présidence et gouvernement) qui ont réduit l’image d’une gouvernance stable. Le dollar pourrait subir plus de pression si des rendements plus élevés des bons du Trésor américain (taux d’intérêt des obligations d’État) sont liés davantage à des inquiétudes sur les finances publiques (capacité de l’État à gérer sa dette) qu’à l’inflation (hausse générale des prix). Début 2025, la perte du rôle traditionnel de « valeur refuge » du dollar américain a été un tournant pour notre approche. Nous avons vu la monnaie ne pas monter malgré la hausse du pétrole et le conflit géopolitique, signe que les facteurs du marché changeaient. Cette rupture avec l’historique a obligé à abandonner les anciennes idées. Le rapport négatif de février 2025 sur les emplois hors agriculture, avec une perte inattendue de 92 000 emplois, a été la première faille importante dans le récit d’une économie américaine solide. La tendance a continué, avec un taux de chômage (part des personnes sans emploi) aux États-Unis qui est monté régulièrement de 3,9 % à 4,5 % fin 2025. Cette faiblesse durable du marché du travail a maintenu la Réserve fédérale dans une posture prudente (attitude défensive) durant l’année écoulée.

Conséquences pour la stratégie de trading

La divergence de politique monétaire (écart entre banques centrales) que nous attendions s’est confirmée et continue de guider le marché des devises. Alors que la Banque centrale européenne a bien relevé ses taux deux fois en 2025 pour freiner l’inflation, l’affaiblissement des données américaines a forcé la Réserve fédérale à changer de cap, avec une baisse de taux en janvier 2026. Cet écart de politique a été le principal moteur de la hausse de la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar) d’environ 1,08 vers une zone au-dessus de 1,15. Pour les prochaines semaines, les traders devraient envisager d’acheter des options d’achat (« call », contrat donnant le droit d’acheter plus tard à un prix fixé) sur des paires comme AUD/USD et EUR/USD afin de profiter davantage d’une poursuite de la faiblesse du dollar. Avec une volatilité (amplitude des variations de prix) toujours élevée sur les devises, ces options permettent de suivre la tendance tout en limitant clairement le risque. L’idée est de se placer pour un dollar qui ne profite plus de l’aversion au risque mondiale. L’attention s’est désormais déplacée des simples indicateurs d’inflation vers la question plus large de la solidité des finances publiques américaines. Avec un ratio dette/PIB (dette publique comparée à la taille de l’économie) qui dépasse 135 %, en forte hausse par rapport à l’an dernier, des rendements du Trésor plus élevés sont de plus en plus vus comme une prime de risque de crédit (surcoût lié au risque de non-remboursement) plutôt que comme un signe de force économique. Ce problème de fond suggère que la direction la plus probable du dollar est à la baisse. Utiliser des contrats à terme (« futures », contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) pour se couvrir (réduire le risque) ou garder des positions vendeuses (parier sur une baisse) contre l’indice du dollar américain (DXY, indice mesurant le dollar face à un panier de monnaies) reste une stratégie centrale. La baisse de l’indice de plus de 104 début 2025 à près de 98 aujourd’hui confirme cette vision négative. Nous pensons que toute hausse de court terme du dollar rencontrera des ventes, car des données économiques faibles et les inquiétudes sur les finances publiques limiteront toute hausse importante. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.

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