L’inflation en Chine indique un retour de la demande
Cette inflation plus élevée que prévu suggère que la demande des consommateurs (c’est-à-dire les achats et la consommation des ménages) en Chine repart plus fortement que nous l’avions anticipé. Après une longue période de pression à la baisse sur les prix (déflation : baisse générale des prix, souvent liée à une demande faible) pendant 2025, c’est un changement important. Nous suivons maintenant si la Banque populaire de Chine (la banque centrale du pays, qui fixe notamment les taux d’intérêt) va modifier sa politique de soutien à l’économie (politique « accommodante » : taux bas et argent plus facile à obtenir) dans les prochains mois. Ces données soutiennent le yuan, car la politique monétaire (décisions de la banque centrale sur les taux et la quantité d’argent en circulation) pourrait être moins différente de celle des banques centrales occidentales qu’on ne le pensait. Le yuan offshore (CNH : yuan échangé en dehors de la Chine continentale, donc plus influencé par les marchés) s’est déjà renforcé au-delà de 7,18 pour un dollar, un niveau important qu’il n’avait pas réussi à dépasser lors d’une brève tentative de reprise fin de l’an dernier. Nous pensons que les traders (opérateurs de marché) devraient envisager d’acheter des options d’achat CNH à court terme (call options : contrats qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé, utilisés pour profiter d’une hausse) pour miser sur une nouvelle appréciation (hausse de la valeur de la monnaie). C’est aussi un signal positif pour les matières premières industrielles (matières de base utilisées pour l’industrie, comme le cuivre) qui dépendent de la demande chinoise. Les prix du cuivre sur le London Metal Exchange (bourse des métaux à Londres) ont déjà augmenté de 4 % ce mois-ci, atteignant un plus haut de 18 mois à plus de 9 950 $ la tonne. Nous pensons que cette tendance va continuer, ce qui rend attractives les options d’achat sur le cuivre, le minerai de fer et même le pétrole brut (pétrole non raffiné), comme façon de miser sur une reprise de l’économie chinoise. Pour les indices boursiers (mesures de la performance d’un ensemble d’actions) comme le FTSE China A50, la suite est moins claire et suggère de fortes variations de prix (volatilité : ampleur des mouvements de prix). Même si une économie plus forte aide les bénéfices des entreprises, la perspective de conditions de crédit plus strictes (crédit plus difficile ou plus cher) pourrait limiter la hausse du marché, comme lors de la forte baisse début 2025. Ce contexte est adapté à l’achat de straddles (stratégie d’options qui combine une option d’achat et une option de vente au même prix, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre) sur les principaux ETF (fonds cotés en bourse qui répliquent un indice) liés aux marchés chinois, afin de profiter de grands mouvements de prix dans les deux directions.Positionnement sur les devises, les matières premières et les actions
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