Implications pour la politique monétaire
Une inflation plus faible que prévu en février renforce notre idée que la banque centrale va baisser son taux directeur (le principal taux d’intérêt qui sert de référence pour l’économie) lors de sa prochaine réunion. C’est le cinquième mois d’affilée où l’inflation surprend à la baisse, une tendance claire que les décideurs ne peuvent plus ignorer. Le marché anticipait une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage), mais ces données rendent possible une baisse de 50 points de base (0,50 point). Pour les intervenants sur les taux, il peut être intéressant d’être exposé à une baisse des taux via des swaps IBR (contrats d’échange de taux d’intérêt basés sur l’IBR, un taux de référence du marché colombien), surtout sur les maturités 1 à 2 ans de la courbe (les échéances de 1 à 2 ans). Après la publication, le taux de swap à 2 ans a déjà baissé de 18 points de base à 8,32 %, et nous pensons qu’il peut continuer à descendre vers 8,00 %, un niveau observé fin 2025. Ce mouvement suggère que la banque centrale pourrait assouplir sa politique plus vite que prévu (c’est-à-dire baisser les taux plus fortement). Sur le marché des changes (achat et vente de monnaies), cette évolution est négative pour le peso colombien. Des taux d’intérêt plus bas en Colombie rendent la monnaie moins attractive à détenir, ce qui suggère une hausse de la paire USD/COP (dollar américain contre peso colombien). On peut envisager d’acheter des options d’achat USD/COP (un contrat qui donne le droit d’acheter la paire à un prix fixé) avec un prix d’exercice à 4 100 (le niveau de prix auquel l’achat est possible), car la paire semble prête à sortir de la zone étroite où elle évolue depuis janvier 2026. Cette situation est plutôt favorable aux actions colombiennes, car des coûts d’emprunt plus faibles peuvent améliorer les résultats des entreprises.Perspectives et positionnement sur les actions
Nous pensons que l’indice MSCI Colcap (indice boursier colombien), resté autour de 1 275 points, pourrait repartir à la hausse grâce à cette nouvelle. Des options d’achat sur l’indice (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) ou des contrats à terme (futures, accords pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sont des moyens possibles pour viser un retour vers les 1 350 points, le plus haut du quatrième trimestre 2025.
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