Le rôle du dollar devrait durer
Elle a dit qu’il faudrait beaucoup de changements pour que le dollar perde son rôle mondial. Elle a ajouté qu’elle n’entend pas, dans ses échanges, parler d’un abandon important du dollar. Hammack a dit que les stablecoins (monnaies numériques conçues pour garder un prix stable, souvent lié au dollar) pourraient augmenter la demande de dollars. Elle a aussi déclaré que l’euro n’est toujours pas prêt à remplacer le dollar, et que la place du dollar est soutenue par les bases de l’économie américaine, le système juridique et la crédibilité (la confiance accordée aux institutions). Nous voyons des signes clairs que l’inflation reste élevée, ce qui complique la tâche de la Réserve fédérale. Le dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation (mesure des prix payés par les ménages) pour février 2026 a montré une hausse de 3,4% sur un an, au-dessus des attentes et en rupture avec le ralentissement observé durant une grande partie de 2025. Cette hausse des prix dans de nombreux secteurs signifie qu’il faut abandonner l’idée de baisses de taux rapides. Comme la politique devrait rester inchangée, les traders (personnes qui achètent et vendent sur les marchés) peuvent regarder des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un autre produit, comme un taux) qui peuvent profiter d’un environnement de taux élevés mais stables. Le marché a dû retirer de ses prix les deux baisses de taux qu’il attendait pour la seconde moitié de l’année, un fort changement d’opinion. Nous voyons un intérêt à vendre des options d’achat (call: droit d’acheter à un prix fixé) très éloignées du prix actuel (« out-of-the-money », donc peu probables) sur des contrats à terme SOFR (contrats liés au taux SOFR, un taux de référence basé sur des prêts garantis au jour le jour aux États-Unis) avec échéance fin 2026, en profitant de la baisse progressive de la valeur de l’option avec le temps.Se positionner pour des taux plus élevés
Cette idée de « taux plus élevés plus longtemps » est renforcée par un marché du travail solide, avec les dernières données sur les emplois non agricoles (rapport mensuel sur les créations d’emplois hors agriculture) montrant 250 000 emplois ajoutés le mois dernier. Cela donne à la Fed une justification pour garder une politique stricte, ce qui peut limiter la hausse d’indices boursiers comme le Nasdaq 100 dans les prochaines semaines. Nous pensons que l’achat de spreads de puts (stratégie avec options de vente: acheter une option de vente et en vendre une autre, pour limiter le coût et encadrer le gain) sur l’ETF QQQ (fonds coté qui suit surtout de grandes valeurs technologiques) est une façon prudente de se protéger contre une baisse des actions technologiques sensibles aux taux. Le dollar américain reste le principal gagnant de ces effets, avec l’indice du dollar (DXY, mesure du dollar face à un panier de grandes monnaies) qui évolue maintenant nettement au-dessus de 107. La force de l’économie américaine, surtout comparée aux données PMI faibles de la zone euro (indicateur basé sur des enquêtes auprès d’entreprises, qui signale l’activité économique), soutient l’idée d’un dollar fort. En conséquence, des options d’achat à longue échéance sur l’ETF UUP (fonds coté qui cherche à suivre la hausse du dollar) semblent intéressantes pour miser sur la domination continue du dollar.
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