Susan Collins, présidente de la Banque fédérale de réserve de Boston, a déclaré que la Réserve fédérale (la « Fed », c’est-à-dire la banque centrale des États-Unis) aurait besoin de preuves claires que l’inflation ralentit avant de baisser à nouveau les taux d’intérêt (le coût de l’emprunt). S’exprimant vendredi à Springfield, dans le Massachusetts, elle a dit qu’il n’y avait pas de besoin urgent de modifier l’orientation actuelle de la politique. Elle s’attend à ce que l’objectif de taux de la Fed (la fourchette de taux visée par la banque centrale) reste stable pendant un certain temps et a indiqué qu’il faut faire preuve de patience et décider avec prudence. Elle a décrit la politique actuelle de la Fed comme bien adaptée et a dit que les perspectives économiques sont plutôt favorables, avec des conditions financières (accès au crédit, niveau des taux, facilité de financement) qui soutiennent la croissance.

Patience de politique et preuves sur l’inflation

Collins a déclaré que le marché du travail semble relativement stable, et que les embauches pourraient augmenter mais devraient rester limitées. Elle anticipe une croissance solide et estime que l’inflation devrait ralentir plus tard cette année. Elle a dit que les perspectives d’inflation sont incertaines et comportent des risques de hausse, l’inflation devant diminuer lentement vers l’objectif de 2%. Elle a ajouté que les derniers développements sur les droits de douane (taxes sur les produits importés) pourraient ajouter une pression supplémentaire sur les prix, et que les perspectives restent très incertaines. Le message pour les prochaines semaines est qu’il ne faut pas s’attendre à des baisses de taux. Cette idée est renforcée par les dernières données de février 2026 sur l’IPC (indice des prix à la consommation, un indicateur des prix payés par les ménages), qui ont montré une inflation « core » (inflation hors éléments très instables comme l’énergie et l’alimentaire) qui reste bloquée à 3,1% sur un an. La politique devrait rester inchangée pendant un certain temps, jusqu’à ce que l’on voie des preuves claires d’un ralentissement de l’inflation. Il n’y a pas de besoin urgent de modifier la politique monétaire actuelle (les décisions de la banque centrale sur les taux et la quantité de monnaie). Le marché du travail semble relativement stable, le dernier rapport montrant 190 000 emplois créés en février 2026 tandis que le taux de chômage est resté à 3,8%. Cela laisse aux décideurs une marge pour rester patients et prudents sur les taux.

Positionnement de marché avec une Fed stable

Les perspectives d’inflation restent incertaines, surtout avec des risques possibles de hausse. Des discussions récentes sur une révision des droits de douane sur les biens importés, apparues fin février, pourraient ajouter de la pression sur les prix. Cela suggère que le prix des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre plus tard, à un prix fixé) — surtout sur les instruments sensibles aux taux d’intérêt (produits dont la valeur varie beaucoup avec les taux) — pourrait ne pas refléter pleinement cette forte incertitude. Dans ce contexte, il faut envisager que les paris sur des baisses de taux à court terme risquent de ne pas être rentables. Des stratégies qui profitent d’un environnement de taux stables ou plus élevés, comme vendre des options d’achat très éloignées du prix actuel (options d’achat « loin du prix », donc moins probables) sur les contrats à terme SOFR (contrats sur le taux SOFR, un taux de référence des prêts au jour le jour aux États-Unis) de juin 2026, pourraient être intéressantes. La politique actuelle est jugée adaptée aux perspectives économiques. Avec une banque centrale en pause, le seuil pour intervenir et soutenir les marchés est plus élevé qu’avant. Cela implique que des stratégies de protection (couvertures, c’est-à-dire des positions destinées à limiter les pertes), comme acheter des options de vente (« puts », contrats donnant le droit de vendre) sur les principaux indices boursiers (mesures des grandes actions), peuvent être prudentes. Les conditions financières sont encore vues comme favorables à la croissance, mais cette patience réduit le filet de sécurité. Nous devons nous souvenir des leçons du passé. En 2025, les marchés de contrats à terme sur les Fed funds (contrats qui reflètent les attentes de taux directeurs) ont souvent intégré plusieurs baisses de taux qui n’ont finalement pas eu lieu, car l’inflation a baissé plus lentement que prévu. L’histoire suggère d’être prudent quand on parie contre une banque centrale patiente.

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