Changement vers une posture plus souple et implications pour la politique
Avec une inflation de 2,0 % en février, sous la prévision de 2,1 %, la pression sur la Banque de Corée pour garder une politique restrictive (politique « stricte », avec des taux élevés pour freiner l’économie) diminue. Cette baisse inattendue renforce l’idée d’un virage plus souple (politique « accommodante », avec des taux plus bas), ce qui augmente la probabilité d’une baisse de taux plus tard cette année. Il faut ajuster les positions pour tenir compte de taux d’intérêt plus bas plus longtemps. Pour les produits dérivés sur actions (contrats financiers dont la valeur dépend d’actions ou d’indices), c’est un signal positif pour le KOSPI 200 (indice boursier des 200 plus grandes entreprises). On peut envisager d’augmenter les positions acheteuses via des contrats à terme sur indice (futures, accords d’achat/vente à une date future) ou d’acheter des options d’achat (call options, droit d’acheter à un prix fixé), car des coûts d’emprunt plus faibles soutiennent souvent les bénéfices et la valeur des actions. Comme l’indice évolue sans tendance claire autour de 2 850, cette donnée peut servir de déclencheur pour une sortie par le haut. Cette évolution peut affaiblir le won coréen, car des taux potentiellement plus bas rendent la monnaie moins attractive pour les investisseurs cherchant du rendement (gagner grâce aux intérêts). On peut s’attendre à ce que le taux de change USD/KRW (prix du dollar en won), proche de 1 360, monte. Pour se positionner, on peut acheter des futures USD/KRW ou des options d’achat sur USD/KRW. Sur le marché des taux (marché des obligations et des taux d’intérêt), cela renforce l’idée de rendements obligataires (taux gagnés en détenant une obligation) plus bas. On peut regarder l’achat de futures sur obligations du Trésor coréen (KTB, obligations d’État coréennes), car leur prix augmente quand les rendements baissent. Avec le recul, la phase de fortes hausses de taux après la pandémie semble terminée.Points de positionnement entre marchés
Comme la Banque de Corée maintient son taux directeur (taux d’intérêt principal fixé par la banque centrale) à 3,50 % depuis plus d’un an, une inflation souvent sous l’objectif lui donne une raison d’agir. Le contexte mondial compte : la Réserve fédérale américaine (Federal Reserve, banque centrale des États-Unis) devrait aussi commencer à baisser ses taux au second semestre. Cette convergence renforce l’idée d’une Banque de Corée plus souple, et suggère que ces tendances peuvent continuer dans les prochains mois.
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