Implications Pour La Politique Monétaire
L’inflation de février, inférieure aux prévisions à 0,3%, est un signal important. Cette donnée réduit la pression sur la Banque de Corée (la banque centrale, qui fixe les taux d’intérêt), qui maintient son taux directeur (taux d’intérêt de référence) à 3,50% depuis plus d’un an. Une inflation plus faible augmente la probabilité d’une baisse des taux plus tôt que prévu au second semestre. Il faut garder en tête l’inflation persistante autour de 3% pendant une grande partie de 2025, ce qui a poussé la banque centrale à rester prudente. Cette nouvelle lecture plus basse suggère que la désinflation (ralentissement de la hausse des prix) s’installe, contrairement aux fortes pressions sur les prix observées auparavant. La banque centrale pourrait davantage se concentrer sur le soutien à la croissance, surtout après des informations indiquant un léger ralentissement des exportations de semi-conducteurs (puces électroniques) au dernier trimestre. Dans ce contexte, on peut s’attendre à un won coréen plus faible face au dollar américain. Des taux plus bas rendent le won moins intéressant à détenir. Les traders (opérateurs de marché) peuvent envisager d’acheter des options d’achat (“call”, un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) sur la paire USD/KRW (taux de change dollar/won), en visant un mouvement depuis environ 1 335 vers la zone 1 360-1 370 vue fin 2025. Cet environnement est favorable aux obligations d’État (titres de dette du gouvernement), car des baisses de taux font en général baisser les rendements (taux de retour d’une obligation) et monter les prix. Il peut être pertinent d’augmenter les positions acheteuses sur les contrats à terme (futures, contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) des Korea Treasury Bond, KTB (obligations du Trésor coréen). Le rendement du KTB à 3 ans est déjà passé sous 3,30% après cette nouvelle, et il pourrait tester 3,15% dans les prochaines semaines.Positionnement Sur Le Marché Des Actions
Pour les marchés actions, une banque centrale plus accommodante (plus favorable à des taux bas) est un facteur positif. Des coûts d’emprunt plus faibles aident les entreprises et rendent les actions plus attractives. On peut exprimer cette idée en achetant des options d’achat sur l’indice KOSPI 200 (indice boursier) ou en vendant des options de vente (“put”, un contrat qui donne le droit de vendre à un prix fixé) très éloignées du prix actuel (out-of-the-money, avec peu de valeur immédiate) pour encaisser une prime (le prix reçu pour vendre l’option), en partant de l’idée que la baisse potentielle reste limitée.
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