Tensions au Moyen-Orient et demande de dollars
Les prix du pétrole ont augmenté plus tôt cette semaine, car les tensions impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran se sont accrues. Sky News Arabia a rapporté que l’Iran pourrait renoncer à des plans de construction d’infrastructures nucléaires si les États-Unis proposent une alternative, en citant le vice-ministre des Affaires étrangères Saeed Khatibzadeh. Cette évolution a réduit la demande de « valeur refuge » (actif jugé plus sûr en période d’incertitude) pour le dollar, même si l’indice du dollar américain (Dollar Index, mesure du dollar face à un panier de grandes monnaies) progressait encore de 0,2% près de 99,00. L’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les contrats à terme, qui estime les probabilités de décisions de taux de la Fed) a montré que la probabilité que la Fed maintienne ses taux en juillet est montée à 50,2% contre 37,9% mardi. Les données américaines comprenaient l’ADP (estimation privée des créations d’emplois) à 63K en février contre 50K attendu et 11K auparavant, ainsi que l’ISM Prices Paid (indice ISM des prix payés par les entreprises, indicateur d’inflation des coûts) à 70,5 contre 59,5 attendu et 59,0 auparavant. USD/INR est resté au-dessus de l’EMA 20 jours (moyenne mobile exponentielle, un indicateur de tendance) près de 91,36; le RSI (indice de force relative, indicateur de momentum) était près de 62, avec des supports (zones de prix où la baisse trouve souvent un frein) à 91,36, 91,00 et 90,60, et une résistance (zone où la hausse bute souvent) à 92,67. Nous nous souvenons avoir observé cette situation début mars 2025, lorsque la paire USD/INR a atteint pour la première fois son plus haut historique près de 92,67. La RBI était alors intervenue fortement, alors que des investisseurs étrangers retiraient 12 048 crores de roupies en seulement deux jours. Cette action de la RBI a lancé un affrontement entre les forces du marché et la banque centrale pendant un an. Ces pressions restent un sujet d’inquiétude aujourd’hui. Après une période de calme, les investisseurs institutionnels étrangers sont redevenus vendeurs, retirant un montant net de 8 500 crores de roupies des actions indiennes en février 2026. Même si le pétrole Brent (référence mondiale du prix du pétrole) se stabilise, il reste élevé près de 84$ le baril, et la pression de fond sur la roupie, pour un pays importateur de pétrole, continue.Politique de la Fed et positionnement sur les options
De l’autre côté de la paire, la force du dollar américain est moins sûre qu’il y a un an. Début 2025, les marchés s’attendaient à une Fed plus stricte, mais en 2026, l’outil CME FedWatch indique une probabilité de 65% d’au moins deux baisses de taux d’ici la fin de l’année. Cette évolution de la politique de la Fed pourrait limiter la hausse du dollar. Dans ce contexte, acheter directement des options d’achat (call, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/INR semble risqué, car la RBI a montré qu’elle peut freiner fortement les hausses rapides. Il vaut mieux envisager des « bull call spreads » (stratégie avec options: acheter un call à un prix d’exercice plus bas et vendre un call à un prix d’exercice plus haut). Cette approche profite d’une hausse lente et limitée de la paire, tout en réduisant le coût initial et le risque. Le tiraillement constant entre les pressions de fond et l’intervention de la banque centrale suggère que la volatilité (ampleur des variations de prix) restera un thème central. Il faut donc aussi regarder des stratégies de volatilité à la hausse, comme les « straddles » (acheter un call et un put, c’est-à-dire une option d’achat et une option de vente, au même prix d’exercice). Ces positions peuvent être rentables si USD/INR fait un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre, ce qui est possible vu l’équilibre tendu actuel.
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