L’EUR/JPY s’échangeait près de 182,60 jeudi, en baisse de 0,14 %, car la demande de yen japonais a augmenté dans un marché « prudent » (les investisseurs évitent le risque et privilégient des placements jugés plus sûrs). Le yen a été soutenu par l’aggravation de la guerre au Moyen-Orient. Les investisseurs se sont tournés vers des actifs considérés comme plus sûrs, ce qui a renforcé le yen face à plusieurs devises. La paire est restée sous pression à mesure que les tensions géopolitiques (liées aux conflits internationaux) montaient.

Perspectives de politique monétaire de la Banque du Japon

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré que la BoJ pourrait relever les taux d’intérêt si la croissance économique et l’inflation (hausse générale des prix) le permettent. Les marchés s’attendent toujours à aucun changement lors de la réunion de mars à cause de l’incertitude, de prix de l’énergie instables et de risques géopolitiques. Les données de la zone euro étaient mitigées. Les ventes au détail ont reculé de 0,1 % sur un mois en janvier, alors que le marché attendait une hausse de 0,3 %. Les ventes au détail ont augmenté de 2 % sur un an, au-dessus de la prévision de 1,7 %. Cela indique des dépenses annuelles plus solides malgré la baisse mensuelle. Des responsables de la Banque centrale européenne ont appelé à la prudence et surveillent les marchés de l’énergie liés au conflit. Certains décideurs ont déclaré qu’il n’y a pas de besoin actuel de relever les taux, tandis que la hausse des prix du pétrole et du gaz renforce les craintes d’inflation.

Positionnement sur une rupture de volatilité

La pression actuelle sur l’EUR/JPY vient directement d’un « mouvement vers la sécurité » (les capitaux vont vers des actifs jugés plus sûrs), les tensions géopolitiques poussant les investisseurs vers le yen. Les prix du pétrole brut ont bondi de plus de 15 % le mois dernier, jusqu’à près de 105 $ le baril, ce qui a fait monter l’indice de volatilité des devises (mesure des variations attendues des taux de change) à son plus haut niveau de l’année. Dans ce contexte, les positions qui parient sur la baisse du yen rencontrent un conflit défavorable. Malgré les propos du gouverneur de la Banque du Japon sur des hausses de taux, il faut rester prudent. Il suffit de regarder leur premier pas prudent hors des taux négatifs en mars 2024 pour comprendre à quel point ils avancent lentement. Avec l’inflation sous-jacente la plus récente au Japon (inflation hors éléments très instables comme l’énergie et l’alimentation) pour février 2026 à un modeste 2,1 %, la BoJ a peu de raisons d’agir vite et fortement. La zone euro fait face à un problème similaire, avec des responsables de la BCE au ton accommodant (tendance à soutenir l’économie avec des taux plus bas) à cause du conflit. Cependant, l’estimation rapide de l’IPC de février 2026 (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) a montré un saut préoccupant à 2,8 % sur un an, mettant fin à une baisse sur six mois et ravivant les peurs d’inflation. Cela rappelle les chocs des prix de l’énergie de 2025, qui ont maintenu une politique monétaire stricte (taux plus élevés plus longtemps) plus longtemps que prévu. Avec ce tiraillement entre prudence face au risque et inflation, viser une hausse de la volatilité plutôt qu’une direction précise semble plus raisonnable. La demande d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) augmente, avec la volatilité implicite à un mois sur l’EUR/JPY (volatilité déduite des prix des options, donc l’amplitude de mouvement attendue) passant de 8 % à plus de 13 % en deux semaines. Acheter des straddles ou des strangles (stratégies d’options qui cherchent à profiter d’un grand mouvement, peu importe le sens, en combinant une option d’achat et une option de vente) peut permettre de profiter d’un mouvement important, que la paire monte avec une BCE plus restrictive (plus encline à monter les taux) ou baisse avec une demande persistante d’actif refuge (valeur qui a tendance à mieux résister en période de stress). Avec le recul, les conditions de marché de 2025 ont montré que les banques centrales réagissent lentement aux premiers chocs géopolitiques, préférant attendre des données claires. Lors des inquiétudes sur les chaînes d’approvisionnement en Asie cette année-là (risques de perturbation des livraisons de biens), le yen s’est d’abord renforcé pendant plusieurs semaines avant que les données économiques de fond ne reprennent le dessus. Cela suggère que, même si la force du yen à court terme est l’option immédiate, les pressions d’inflation en Europe pourraient provoquer un retournement rapide dans les semaines à venir.

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